我们想让你知道的是 :
2021 年全球经济强势复苏,需求和供给两端增速的不匹配,也衍伸出高通胀的环境以及各大央行紧锣密鼓降低宽松的脚步。而全球供应链瓶颈持续未缓解也在其中推波助澜,本篇我们将以供应问题最严重的车市为代表,分析汽车的基本面,同时延伸出在高通胀是否有解以及相关的投资机会,那么就让我们开始吧!

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一、供应链瓶颈笼罩 2021,车市面临低库存、低销量

自疫情以来,供应链呈现大乱情况,根据 Susquehanna Financial Group,芯片交期(Lead Time)已来到超过 20 周以上,创下新高,而受影响最深的便为车市,在车用芯片大缺货下,各大车厂出货时程严重递延,使得汽车成为本次库存回补最慢的产业之一,美国汽车库存量 来到历史新低,相较于疫情前水准低了 8 成以上,同时 存货销售比 也来到 0.51 的历史新低。

美国汽车库存

出货不顺畅影响各国的汽车销量,从两大终端市场来看,其中 美国汽车销售量 于今年明显减速,同比来到 -20.28%(前-24.44%),中国进入下半年的车市旺季,乘用车销量同比 依然衰退接近 5%,而从零售观察汽车相关产品,中国 10 月数据 明显低于过往旺季表现,美国零售销售 中,汽车相关产品也自今年下半年起持续减速。

中美汽车终端市场
中美汽车零售

然而疫情改变了人们的消费习惯,加上疫情以来,大力的财政移转性收入流入,导致商品复苏快速回升,美国个人消费中商品项目 绝对金额于去年 7 月便回到疫情前水准,服务消费则相对滞后。此外,疫情也导致搭乘大众运输的诱因降低,增加自驾车的需求,然而供给端汽车成品以及相关产品则因供应链问题导致出货不顺,严重供不应求,使得 二手车的价格 成为今年以来最严重的通胀之一。


二、短线影响造成新车、二手车通胀严重,欧日生产端受压抑

上述的全球汽车供应瓶颈和低库存也延伸出下面两个影响:

1. 汽车价格飙涨,推升目前高通胀环境

美国 10 月 CPI 年增 6.2%(前:5.4%),核心 CPI 年增 4.6%(前:4%),高于市场预期,而细项 新车及二手车物价指数 年增更高达 14.7% 及 26.5%,而在 6~7 月二手车物价年增的高峰,占比虽然只有 3 %,然而对于整体 CPI 年增贡献度的比例来到惊人的 25% 以上,显示车市瓶颈确实推升目前的通胀。

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