【宏观Spotlight】汽车供应链 2022 有望缓解，受惠经济体与 ETF 出列！

我们想让你知道的是 :
2021 年全球经济强势复苏，需求和供给两端增速的不匹配，也衍伸出高通胀的环境以及各大央行紧锣密鼓降低宽松的脚步。而全球供应链瓶颈持续未缓解也在其中推波助澜，本篇我们将以供应问题最严重的车市为代表，分析汽车的基本面，同时延伸出在高通胀是否有解以及相关的投资机会，那么就让我们开始吧！

本文重点：

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一、供应链瓶颈笼罩 2021，车市面临低库存、低销量

自疫情以来，供应链呈现大乱情况，根据 Susquehanna Financial Group，芯片交期（Lead Time）已来到超过 20 周以上，创下新高，而受影响最深的便为车市，在车用芯片大缺货下，各大车厂出货时程严重递延，使得汽车成为本次库存回补最慢的产业之一，美国汽车库存量来到历史新低，相较于疫情前水准低了 8 成以上，同时存货销售比也来到 0.51 的历史新低。

美国汽车库存

出货不顺畅影响各国的汽车销量，从两大终端市场来看，其中美国汽车销售量于今年明显减速，同比来到 -20.28%（前-24.44%），中国进入下半年的车市旺季，乘用车销量同比依然衰退接近 5%，而从零售观察汽车相关产品，中国 10 月数据明显低于过往旺季表现，美国零售销售中，汽车相关产品也自今年下半年起持续减速。

然而疫情改变了人们的消费习惯，加上疫情以来，大力的财政移转性收入流入，导致商品复苏快速回升，美国个人消费中商品项目绝对金额于去年 7 月便回到疫情前水准，服务消费则相对滞后。此外，疫情也导致搭乘大众运输的诱因降低，增加自驾车的需求，然而供给端汽车成品以及相关产品则因供应链问题导致出货不顺，严重供不应求，使得二手车的价格成为今年以来最严重的通胀之一。

二、短线影响造成新车、二手车通胀严重，欧日生产端受压抑

上述的全球汽车供应瓶颈和低库存也延伸出下面两个影响：

1. 汽车价格飙涨，推升目前高通胀环境

美国 10 月 CPI 年增 6.2%（前：5.4%），核心 CPI 年增 4.6%（前：4%），高于市场预期，而细项新车及二手车物价指数年增更高达 14.7% 及 26.5%，而在 6～7 月二手车物价年增的高峰，占比虽然只有 3 %，然而对于整体 CPI 年增贡献度的比例来到惊人的 25% 以上，显示车市瓶颈确实推升目前的通胀。

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