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1 月份的行情热络，主要反映几个重点：中国解封、通胀趋缓、部分央行开始转向。S&P 500 上扬 6.2%、跌深的 费半 也上扬 15.4%，新兴市场中，由 中国 带动新兴亚洲上涨，上证上扬 5.4%，南韩股市、台股同步攀升 8%之上。美元 指数维持弱势，美债 同样上涨 2～4% 。原物料 中，铜、金 一同上扬，前者反映中国的落底，后者反映 各国央行 升息近尾声。
本月的经济数据有两则符合我们预期、一则超过预期。
首先，先聊聊符合预期的部分：美国的 通胀 数据确实进入「明显且令人信服的滑落」，年间公布的 12 月 PCE 物价 5.0%（前 5.5%）、核心 PCE 物价 4.4%（前 4.7%）、生产者物价 6.2%（前 7.3%）均持续往下，符合我们一再提及 美国通胀 已进入下降阶段。而 美联储 周四的会议则如期降低升息幅度至 1 码，释出仍旧有 2 ~ 3 码的升息空间，但市场对 终点利率 大致落于 4.75% ~ 5.25% 未再改变，与此同时，我们发现在 2021 年化季环比先升息的经济体（南韩、纽西兰、英国、加拿大）中，加拿大与南韩已暗示未来将暂停升息。
升息的尾端也使得 芝加哥当周金融状况指数 确立攀升、美股市盈率 也伴随 CPI 反转未再下修，尤其这次财报后特别明显。（参考关键图表：金融状况指数、市盈率）
再者，聊聊前景超出预期的部分：经济放缓的幅度似乎相较 1 月前的观察有所收敛，主要原因来自两个原先最为弱势的区域：中国 和 欧洲 出现先许希望，一是受惠等待已久的迅速解封、另一受惠出乎预期的暖冬。原先认为中国的解封仍需一些时间发酵，但春节观察却出现显着的解封潮，也同时反映到 1 月的 中国官方 PMI 50.1（前 47）、 NMI 54.4（前 41.6），另外，受通胀最严峻的欧元区，也在 天然气 价格剧烈下跌后信心意外出现好转，
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