我们想让你知道的是 :
美联储 11 月会议如预期公布缩减每月购债规模,并从 11 月晚些时候,就正式开始实施。不过面对市场强烈的升息预期,Powell 仍以静待通胀路径能否如期放缓回应,通胀高档的缩债期间美股、美债还有行情吗?

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美国美联储于台湾时间 11 / 4(四)凌晨 2:00 召开利率决策会议,决议维持基准利率 0 ~ 0.25% 不变,并正式宣布 11 月晚些时候,开始缩减每月购债量,预计以每月减少 150 亿(100 亿美债、50 亿 MBS)的路径,逐渐缩减购债至明年年中。而市场关注的通胀以及强烈预期的升息,Powell 表示委员将持续关注通胀路径,但尚未开始讨论升息。M 平方以三大重点解析如下:

一、声明稿:正式启动缩债,但强调通胀预计是暂时地

维持行动承诺不变:

美联储致力在这充满挑战的时期,使用其全部工具来支持美国经济,并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

维持经济活动、就业进一步转强论述,强调预期通胀仍是供应链导致的暂时性因素:

夏季疫情因素虽然影响到了经济活动复苏,但现在的经济活动、就业指标仍进一步转强(turned up > strengthened)。而通胀部分,声明稿新增:预期通胀(expected to be transitory)是因为供需失衡,造成部分部门价格大涨的暂时性因素。

疫苗持续施打与供应链问题缓解,预计将支持经济,并强调经济前景仍有不确定性:

声明稿新增:预计供应链缓解,将帮助经济活动、就业增长以及通胀回落,并强调经济前景仍面临风险。

允许通胀在一段时间内,超过 2% 目标 ( 平均通胀目标 ):

近期通胀因为暂时性因素回升,美联储仍将寻求长线达到双重使命,有鉴于通胀持续地低于长线目标,委员会决定将在一段时间使通胀适当的高于 2%,不过长线通胀预期仍锚定在 2% 目标。

维持低利率至就业最大化水准及通胀 2% 目标:

委员会预期维持宽松货币政策立场,直到双重使命目标达成。同时决定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不变,并认为利率维持至美联储评估的最大就业化水准,以及通胀达到 2% 目标是适当的。

正式宣布开始缩减每月购债,强调未来路径视经济状况而定:

鉴于委员会的目标有实际性进展,决定于 11 月晚些时候,就开始缩减购债,预计 11 月减少 100 亿美债、50 亿 MBS,并且在 12 月就再度减少 100 亿美债、50 亿 MBS。而委员会强调,每月都会依照经济状况,适当调整购债速度。

file

二、美联储缩债路径与升息预期管理

本次会议如市场预期推出缩减每月购债,虽然 11 月就开始实施,略快于市场预期,但缩债路径符合预期,以每月减少 150 亿(100 亿美债、50 亿 MBS),预计在明年年中左右结束购债。而这表示购债将持续推动美联储资产负债表到 8.8 ~ 9 万亿水位,于未来半年给予市场资金挹注。

资产负债表

市场关注的升息部分,美联储仅在声明稿中,再度强调通胀是供应链造成的暂时性因素,未在 11 月声明稿中给出任何前瞻指引细节

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