【行情快报】美联储暂停升息，宣布明年起减少利率决策场次！

我们想让你知道的是：
2026/10 FOMC 会议，美联储维持政策利率不变在 3.75 ~ 4.00% 区间，Warsh 于记者会表示，明年起将削减利率投票场次，M平方重点解读本次会议！

本文重点:

本次会议以 10 : 2 通过维持利率不变在 3.75 ~ 4.00% 区间，声明稿新增需要累积更多信息决定适当地货币政策立场，未进一步鹰派。

资金流动性部分，美联储维持充足准备金，财政部 TGA 水位如我们预期 9 月中旬收到企业税收后回升到 1.02 万亿水准，配合财政部 Q4 底现金余额目标为 8,500 亿（前 9,500 亿），年底 TGA 有将近 1,000 ~ 2,000 亿的资金流出，给予市场资金流动性挹注机会。

Warsh 表示经济强劲、就业乐观，降低通胀仍是主要目标，9 月升息后金融环境已有所收紧，但仍不愿称之为紧缩，并强调没有软性或隐性通胀目标。

宣布重要信息：生产力研究小组将于 11/16 召开听证会，明后年美联储 FOMC 八次会议中，2027 年将有 1 次、 2028 年将有 2 次不针对利率进行投票，而是专门讨论经济及货币政策，预计将于秋季开始实施。

一、美联储 10 月暂停升息，等待累积更多信息

本次会议，美联储票委以 10 : 2 通过声明稿内容，维持政策利率在 3.75 ~ 4.00% 区间，声明稿重申虽然地缘政治局势仍导致高度不确定性，但将经济从「稳健」上调至「强劲」，我们摘要声明稿重点如下：

本次会议重点：利率按兵不动、维持充足储备不变

美联储以 10 : 2 通过本次声明稿发布，决定维持政策利率在 3.75 ~ 4.00% 区间，同时维持银行体系中保持充足储备的政策。（原文：...support of the Federal Reserve's dual mandate. The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）

经济与通胀看法：经济强劲、通胀仍高，美联储仍希望加速实现通胀目标

经济部分，重申「地缘政治局势」导致高度不确定性论述，但将经济从「稳健（Solid) 」调整至「强劲 (Strong) 」，并维持内需支出展现韧性、生产力增速与资本投资表现强劲，就业增速与劳动力扩张大致同步，失业率变动不大（has changed little）的论述。

通胀措辞部分，强调通胀仍处高位，并新增「累积更多信息将有助于委员会确定适当的货币政策立场」论述，但仍保留前次措辞美联储将确保通胀及时地回到 2% 目标，政策讯号仍聚焦在压低通胀。（原文：The accumulation of more information will help the Committee determine the policy stance appropriate to ensure a timely return of inflation to the Committee's 2 percent goal.）

委员投票：本次以 10:2 维持利率不变

投票反对本次货币政策行动的有 Lisa D. Cook 和 Beth M. Hammack，两人倾向于在本次会议上将利率上调一码。

声明稿

二、纽约联储 8 月起暂停购买短债，美联储维持存准金充足态度

继美联储于 2025/10 会议宣布 12/1 正式结束缩表、 2025/12 会议接续宣布开启购买短债之后，纽约联储已经自 2025/12/12 首次执行 Reserve Management Purchases（RMPs）购买短债计画至今年 8 月，期间每月购买短债金额自 400 亿、 250 亿、 100 亿逐渐降低，最新纽约联储公佈在 8/13 后暂时不再进行短债购买，而本次美联储则依旧表态希望保持存准金处在充裕水准的态度（原文：The Committee is continuing its policy of maintaining ample reserves in the banking system.）。

截至 2026/10 月底，短债购买停止两个半月后的资金流动性观察：

从纽约联储停止每月 RMPs 额外购买短债计画后，可以看到近期美联储资产负债表已经不再创新高，但仍持稳在高位，负债端中，银行存准金仍保持稳定在 2.96 万亿水准，显示目前金融体系流动性尚未明显吃紧。

我们认为流动性关键将在年底 TGA 余额的流向，目前 TGA 水位如我们前次预期，9 月中旬收到企业税收后回升到 1.02 万亿水准，而财政部预计 Q4 底现金余额目标为 8,500 亿（前 9,500 亿），随着年底将近，美国国会两党均倾向进一步扩大财政支出，参众两院仍有望推动新一轮国防相关支出计画。预期无论期中选举结果如何，财政支出增加都可能带动美国财政部一般帐户（TGA）释出约 1,000～2,000 亿美元资金，为市场带来额外的流动性挹注。