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M 平方建立全新单元 波动率观测站 ,波动率是什么?如何应用在实际投资中?疫情二次爆发,最近的美股市场恐慌吗?


近期市场因二次疫情而有疑虑,到底恐慌情绪会不会像今年 3 月一样,造成 美股 剧烈崩盘呢?

M 平方因应时势,开发了全新单元- 波动率观测站 。除了可以藉由波动率变化,观察美股市场的恐慌程度外,观测站也一併提供如中国新兴市场原油以及黄金等不同市场的恐慌程度数据,期望作为投资人加减码的参考指标。



波动率观测站简介


M 平方撷取美国芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率数据,分为以下四大类市场

美国市场

美国市场波动率是由相对应的指数期货选择权市价,藉由选择权定价模型(Black-Scholes Model)反推算出的隐含波动率(Implied Volatility),隐含波动率可作为市场对于美股未来不同天期预期的波动程度,除了 S&P 500 指数有另外提供 9 天期、 3 个月、 6 个月外,其余指数皆为对未来 30 天的预期波动程度。



非美市场

非美国市场波动率是由相对应的 ETF 选择权市价,藉由选择权定价模型(Black-Scholes Model)反推算出的隐含波动率(Implied Volatility),隐含波动率可作为市场对于不同标的未来 30 天的预期波动程度。



商品及外汇

商品及外汇波动率是由相对应的 ETF 选择权市价,藉由选择权定价模型(Black-Scholes Model)反推算出的隐含波动率(Implied Volatility),隐含波动率可作为市场对于不同标的未来 30 天的预期波动程度。



个别股市

个别股市波动率是由相对应的个股选择权市价,藉由选择权定价模型(Black-Scholes Model)反推算出的隐含波动率(Implied Volatility),隐含波动率可作为市场对于个股未来 30 天的预期波动程度。


波动率的特性


M 平方将分别藉由以下图表来说明波动率特性:

美股市场波动率指数

S&P 500NASDAQ-100道琼 ,以及 Russell-2000 等四大美股市场波动率指数为例,小型股指数代表的 Russell-2000 波动程度会比大型股为主的指数高



S&P 500 波动率指数

S&P 500 指数 波动率为例,不同天期的波动率,在正常多头的情况下,短天期波动率会比长天期波动率小( 9 天 VIX9D < 30 天 VIX < 3 个月 VIX3M < 6 个月 VIX6M)。

然而,一旦发生恐慌时,不论长短天期波动率皆会飙升,且短天期波动率会飙升比长天期更加快速,此时也通常是风险来临的时刻。



原油、黄金 ETF 波动率指数

波动率指数通常与其标的走势呈反向变动关係

另外,在一般市场环境下,波动率并不会有太大的起伏,但是当市场恐慌时,波动率会急速飙升,换言之,波动率有急涨的特性




波动率的四大特性

1. 波动率通常与其标的走势呈反向变动关係。
2. 小型股指数的波动率通常较大型股为主的指数波动率高。
3. 在正常多头市场情况下,短天期波动率会比长天期波动率小!
4. 当市场恐慌时,波动率会急速飙升,且短天期波动率会飙升的比长天期更加快速。

疫情二次爆发,最近的美股市场恐慌吗?


观察今年以来的 长短天期波动率差 ,在 3 月美股崩跌时曾大幅度的翻负,显示风险急剧飙升、市场恐慌情绪蔓延。

而近期市场行情因为......


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