2018/06/14凌晨 ,美国美联储公布利率决议,三大重点:1) 调升利率一码至1.75%~2.00% 2) 点阵图调升今年升息次数自3次至4次 3) 上调经济、通胀预期。整体声明转向鹰派,M平方整理了声明中5大重点如下:


1. 美联储升息一码,调升今年升4次,点阵图透露鹰派讯号!

美联储官员全数赞成将联邦基准利率调升一码至1.75%~2.00%,符合市场预期。由利率点阵图可以看出,2018年的目标利率中位数位于2.375%,调升至今年升息4次,观察委员分布与3月份相比,升息4次委员仅增加1位,票数由7票增加至8票,仍然只需要一位委员的调整,全年升息次数就有可能出现改变。2018年目标利率上调为2.4%(原2.1%)、2019年上调为3.1%(原2.9%),但维持2020年与长期目标利率分别为3.4%与2.9%。

利率会议后,2018全年升息4次概率概率上升至52.4%,而升息3次概率滑落至37.8%。

备注:以中位数为判断 目标利率为区间中值


2. 美联储声明稿对经济乐观,更改前瞻性指引

本次声明重点节录:

  1. ‘6月份以来经济增长,就业近期进一步增加、失业率继续下降,而家庭支出增加、企业投资持续强劲增长。’(原先描述经济、家庭支出呈现温和以及失业率维持低档)。
  2. 更改前瞻性指引:删除联邦基准利率将维持低于长期水准的承诺

5月份:

  1. ‘3月份以来经济增长温和,就业近期进一步增加、失业率维持低档,而家庭支出增速略呈温和,但企业投资持续强劲增长。’(原先描述企业投资呈现温和)。
  2. 同时于声明第二段中删除了‘经济前景近几个月走强’论述。


3. 缩表进度如预期,美联储资产负债表规模已减少1400亿

美联储于去年10月启动的资产负债表正常化计划,采行被动缩表方式,针对两大资产:美国公债及不动产抵押证券(MBS),每个月逐步减少到期本金再投资。计划从最初的2017Q4每月回收100亿、2018Q1 200亿,Q2 300亿等逐季增加100亿,最多500亿的方式渐进赎回美联储持有美债及MBS,预计2018年共计回收4200亿、2019 6000亿。M平方继续为您追踪美联储缩表进度:


M平方整理目前缩表进度如下,美国公债回收部分从去年10月至今年5月份总计回收约884.69亿美元;抵押贷款MBS部分,每月回收金额皆达上限,总计回收600亿美元,两者总计为1485亿美元,接近美联储设定的1500亿目标。不过因政府担保的机构住宅房贷抵押证券(Agency MBS)仅能在收到本金的一至三个月后,才能对进行再投资的MBS做认列,因此缩减的金额并不会马上反映到美联储的资产负债表,自去年10月以来,美联储的资产负债表规模约减少1400亿美元,完全按照美联储期望的步伐迈进。

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单位:亿


4. 美联储调升经济增速与通胀,下调失业率

近3个年度(2018~2020)
上调今年经济GDP增速率预期2.8%(原2.7%)、2.4%、2.0%。
下调失业率预期3.6%(原3.8%)、3.6%(原3.5%)、3.6%(原3.5%)。
上调今年、下调明年PCE预期为2.1%(原1.9%)、2.1%(原2.0%)、2.1%。
上调今年核心PCE预期为2.0%(原1.9%)、2.1%、2.1%。

资料来源:FOMC


5. 鲍威尔记者会谈话重点

1. 就业市场: 由于劳动力的短缺问题,近期失业率的下降与薪资增速连结将较为显著。

2. 通胀部分: 鲍威尔于记者提问通胀时,称通胀刚达到2%目标(just about at our 2% goal),仍与对称性通胀目标一致,在通胀尚未长期稳定在2%之前,美联储并不会在通胀达标议题上提前宣布胜利。

3. 贸易协议以及财政政策: 鲍威尔认为虽有部分地区高管表示对贸易协议的担忧,但目前并未反映在美国的经济数据中,另外其在回答财政政策时,表示对于财政政策挹注美国经济的效果仍须观察。

4. 明年一月开始,每次利率会议都将召开记者会,希望增强与市场之间的沟通。


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