上月重点回顾
1. 各国利率政策回顾
美国：美联储利率政策维持不变(0.25-0.5利率区间)
欧洲：调降三大利率、扩大QE收购。
日本：维持负利率，针对未来表示「若有必要将加大宽鬆」
台湾：央行降息半码，扩大宽鬆利率政策；放宽楼市管制。
在其余国家持续宽鬆下，美国暂缓升息步调，3月份美元指数减速3.66%，资金自美元流向新兴市场货币与股市。而欧日的宽鬆则让市场暂停买单，欧日圆上涨，过去受惠贬值而上涨的欧洲与日本股市表现相对疲弱。
2. 美国经济优于预期
就业维持强劲：3月非农就业高于预期，达到21.5万人(符合充分就业17-20万人水准)，失业率维持低点于5%，薪资稳定增速2.3%，就业支撑消费与通胀，美国2月零售销售同比3.1%，核心通胀增速2.3%，表现不差。
製造业优于预期：3月ISM製造业为51.80，较2月49.5增速，也高于市场预期50.7。在5个月后首度站上荣枯线50关卡。ISM细项中的新订单58.3、生产55.3都高于市场预期，带动製造业回升。唯就业微幅下跌，是否能在提升生产力的情况下继续带动製造业增速，是未来观察的重点之一。
美国各项经济数字状况
3. 中国楼市出现过热
中国公布1~2月的景气状况，贸易持续疲弱，进出口仍呈现双位数衰退，中国官方製造业PMI上升1.2点至50.2，重新站上景气枯荣线。而最亮眼的则是房地产的復苏，销售面积呈现年增28.2%的增长，房价飙涨过快，尤其是一线城市，于是在3/25上海、深圳、武汉、南京推出楼市调控政策，后续的房价飙涨情况是否暂缓值得追踪。 【看更多】：中国结构调整能否成功? 观察两项重点
中国各项经济数字状况
本月重点观察
关注一、各国利率政策表态
4/14 英国央行(BOE)公布利率政策 4/21 欧洲央行(ECB)公布利率政策 4/28 美国美联储(FED)公布利率政策 4/28 日本央行(BOJ)公布利率政策
3月美国利率政策维持不变，叶伦在纽约演讲谈话中提到，美国儘管经济看似增速，但背后却仍有潜在因子未被确认，包括就业良好的报告中，仍有薪资增速不足的情况，出口、外国经济动盪都是美联储未来必须考量的因素。这次偏向极鸽派的谈话，让市场评估升息机率在4月骤减，整体气氛仍处在宽鬆之下。欧日则可能在4、5月暂时按兵不动。
关注二、油价能否出现支撑【看更多】观察油价，需要用到哪些指标?
油价在3月中曾经一度上升，但最后在OPEC等国家减产不确实的消息被纰漏，以及美国原油库存持续攀升下小幅回檔，4/17将于卡达举行的产油国会议成为关注焦点。未来油价最需检视的除供需状况外，在美国未来再度升息的可能下，是否出现资金撤离也为观察重点，若仍能支撑令底部逐渐垫高，各国利率政策下半年有更多调整的空间。
关注三、美国就业与製造业影响下半年美国升息力道
即使全球经济仍不稳定，但是市场最关注的美国非农就业仍维持月增20万人以上的强劲增速，而3月ISM製造业亦攀升至50基准点以上，提供市场经济稳定的信心，美国景气復苏若迈入薪资增速的阶段，将让市场从检视「通缩」转为检视「通胀」，届时，过晚升息将可能在下半年开始被检讨，升息机率存在加快的可能性。
关注四、中国政策影响人民币预期
中国政策仍持续去产能，工业製造业好转机会不大，过去的宽鬆让资金转往楼市，楼市调控因而展开，4月关注楼市好转是否能扩散至实体经济面上。未来预计中国降息机率已降低，转为强调财政政策，值得关注的是此法是否能对人民币产生支撑(尤其在美国重启升息预期时)，以及在调控下楼市资金能否有机会转往股市。
结论，整体3月份宏观经济数字优于预期，4月关注的除各国央行表态外，其余重要指标为1) 油价 2) 美国就业、製造业 3) 中国经济，如以上三者能有支撑，未来市场探讨将逐步自「通缩」转为检视「通胀」。预计4~5月各国央行暂时休兵，流动性仍宽鬆，然需观察的是资金自美元流向风险货币/股市的现况何时转向，毕竟，越靠近6月，市场终会回来检视美国下半年升息的机率，而在美国就业与通胀持续好转下，升息需加快的声浪便可能发生。
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