【宏观Spotlight】2015/12/21~25重要事件与数据

上周重点回顾：

==1. 美国升息一码，缓步进入升息周期：== 美联储升息1码至0.25%-0.5%，预期明年升息4次，中位数落在1.375%，根据就业、薪资、通胀状况判断基本面仍处在扩张位置，因此进入升息循环使利率逐步正常化，市场预期下次升息时间为明年3月。但须留意製造业状况仍不佳，上周公布工业生产年减1.2%、费城联储製造业指数-5.9，皆低于预期，显示景气仍处在不稳定情况。看更多：製造业与工业生产指数

==2. 其他各国政策表态：==

• 台湾宣布降息半码：考量内外需经济动能皆疲弱，负产出缺口扩大，周四宣布二度降息。
• 日本维持利率但有新动作：维持QE额度与利率，但增加ETF购买额度、延长国债持有期限、扩大央行信贷合格抵押品的范围。
• 香港7年来首次调升利率一码：跟随美国升息，为防资金流出，以求汇价紧盯美元。
• 阿根廷宣布将解除外汇管制：放手让比索（peso）浮动，以落实新政府将进行改革提振出口与经济的承诺，比索兑美元汇价暴跌逾26.5%。

美国升息之后，各国亦表态其政策，台湾勇敢降息，央行态度为求台币能够趋贬，人民币在纳入SDR后人行也放手让其贬破前低，安倍宣布一些新措施，但日圆先贬后升。大方向市场仍受美国抽走资金影响，外贸不振使贸易为主的各国仍默许货币贬值。然短线在美国升息步伐缓慢，加上风险性融资货币（如欧元、日圆）逐渐利空钝化，美元高檔震盪。

本周重点观察：

==1. 美国、法国、英国公布GDP终值：==预计变动不大，景气缓步復苏。

==2. 美国楼市数据、耐久财订单：==楼市扩张为美国继续升息的主要依据，预计就业和薪资增速下楼市未来半年不至于受到升息太大影响。耐久财新订单则为製造业主要指标，目前美国製造业为最疲弱产业，仍须密切注意。

==3. 台湾外销订单，日本CPI：==海外需求仍疲弱，接单动能受到抑制，外销订单较去年同期衰退，台湾景气第四季仍面临衰退风险。日本预计CPI仍疲弱，留意周四会后纪录与日圆走势，观察市场对政策是否仍有期待。

本周经济数据较为平淡，持续留意美国楼市与耐久财状况，确认景气復苏程度。