10月份至今，WTI及BRENT原油重挫34.2%及30.2%，分别一度跌破50美元/桶及60美元/桶价位，逼迫沙国与俄罗斯接连表态将于本周五(12/7)的OPEC会议上将再度进行减产动作。本波原油下跌后面隐含着什么样的阴谋与意涵?为何M平方于上周便率先发文表态此次油价延伸的是多头循环的拉长? 本周五OPEC会议的情境分析为何? 我们先来看看几项油价关键图表：

一、11W3原油库存数据仍让人失望

EIA 11/28(三)公布11W3商业原油库存+357.7万桶(前:+485万桶)，大幅高于市场预期，并为连续第10周快速增长，为2015年最长增长纪录，总计增加达5600万桶库存！同时美国原油进口亦持续放缓(7月844万；11月750万)，M平方认为造成该些数据不如预期的关键在于美国供给量的攀升! 美国11月原油产量再创历史新高达到1170万桶/日，强劲增长的供给牵扯原油库存的消耗速度及美国对国外原油的需求量。此外，长线循环来看，3~4年库存循环已近尾声，持续攀升的原油库存年增，显示库存数据已难以给予油价一飞衝天的强劲动能，油价的回檔，数据已透露讯息。





二、终端产品消耗良好，炼油厂重启补库存，本波重点还在供给

幸好12月美国即将步入用油旺季，观察下游产品库存-蒸馏油虽增长261万桶(前：-7.7万桶)，但整体消耗良好，炼油厂产能出现明显回升(90.1%->95.6%)，显示炼油厂在秋季维修后，已重启产能补充下游库存，在美国国内需求仍稳健情况下，上述的供给和库存是否能够滑落为本波影响油价的关键。



当然，上述图表透露出的讯息是结果，原因到底为何? 本次油价的回檔还透露了哪些意涵? 我们认为背后的操控者-特朗普对于油价态度成为影响关键。

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