上周五美国公布非农就业,数据好于预期,公布后却造成美股重挫,昨晚开盘续跌,上演黑色星期一。M平方一直关注的基本面依旧稳健,各项数据表现亮眼,为何股市仍出现崩盘?叶伦在昨晚的卸任前提了一句:“我不想说(美股)太高,但我还是要说高。”今日M平方在开会的过程中,大家的心情没有太多波折或恐慌,好像这个剧本已经演练过很多遍,我们一起检视了下跌的理由。之后我们花了很长的时间,各自做了研究,然后分享这些研究、并试图将它写出来呈现给大家。


美股贵不贵?当然贵

美股真的如叶伦所述,估值过高了吗?M平方四大指标早已透露。

观察到用股市总市值除以GDP比值的巴菲特指标,于1/26创下历史新高的150.77;看到S&P 500 经通胀调整后的本益比,在近期也来到33.41的高点,超过金融危机水准;而代表市场散户指标的FINRA投资人借贷指数也向下扩大(代表投资人越积极);CBOE公布的选择权put/call ratio,也在近期滑落M平方0.8分界线(透露短线高点出现概率增加),当日美股即出现暴跌。

多项指标指出美股的确是受到高估,然而这次的下跌,代表着多头已尽,景气已到末端了吗?近日股市的下跌,究竟是短期回档,还是全面崩盘?(最新美股四大评价指标)

M平方研究员:本次的波动为短期回档,在基本面仍有支撑的情况下全面崩盘时机仍未到。然而,不得不留意,本次的循环距离末端的确越来越近了。


【借镜2000年】景气循环逐步进入第二阶段末期

M平方自2015、2016年便提及,本次的景气为美元16年一次的循环,像极了当初1997~2000年的那波,也因而认定美国景气进入多头扩张阶段的后期。而我们也在2017年提出当时正进入美元第二阶段中期,美元回档,各资产价格强势走升的时刻。甚至将接下来的剧本写给大家(下图)。再历经了近1年,各国逐步跟上紧缩(欧元区缩债、加拿大、韩国、英国相继升息),原油价格一路涨至2年新高,本月美联储透露通胀也将走高,财经M平方确立将于本次将全球美元循环调整为第二阶段末期,该阶段大宗商品推升通胀增速,各国跟进紧缩,美元止稳转强,全球资产价格进入高档的阶段,波动将逐步加大。同时,我们也提醒需时刻关注第三阶段到来的时间,那将会面临美元强势呈现避险,全球价格崩盘。

M平方研究员:这次和1997~2000年类似,且已进入多头末端后期>>大宗商品推动通胀增速,各国跟进紧缩,全球资产价格高档,波动加大的阶段。



既然历史总能暗示未来,M平方今天就来检视当时状况如何,有哪些指标在当时是领先指标?有哪些指标和现今状况不同?

登入PRO看完整文章