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港版国安法再度点燃美中衝突导火线,香港面对更多不确定性,但哪些经济体能够因此受惠?

5/28 中国两会投票表决通过「港版国安法」,引来美国强力谴责,并实施制裁,引起股市动盪。本篇M平方用宏观的角度解读美中各自本身的想法,长期战略策略为何?东方之珠香港光芒难道从此消失?以及台湾经济身处的位置又在哪边?最重要的,是国际股市的长线方向!


一、川普不断施压中国,长期以来他在想什么?

发生什么事?

5/29(五)川普于记者会批评中国违反中英联合声明,声称香港自一国两制变成一国一制,并宣布将指示政府相关部门,取消香港的特殊待遇资格,包括独立关税区、旅行区、商品及技术出口限制、商业关係以及引渡条约等一连串制裁措施。另外,也指责世界卫生组织 WHO 遭受中国控制,宣布退出 WHO。

而后中国方面也传出暂停国有中粮的大豆采购,使得今年受疫情影响落后的中美第一阶段贸易协议之一,农产品购买进度有可能更加落后,根据最新资料,今年 1~4 月中国农产品进口量仅 34 亿,仅达承诺的 365 亿的十分之一不到。

川普长线在想什么?

2018 年以来,美方自针对「中国製造 2025」的 500 亿商品,再到后续加码的 2000 亿商品 25% 关税,以及第一阶段协议达成仍保留的 1200 亿商品 7.5% 关税,贸易关税至今从未取消,显示中美间从未真正停战!而M平方也不断强调川普挑起贸易战,并将长线抗战的关键原因:1)缩减贸易逆差,推动製造业回流;2)解决技术产权强制转让,打击中国製造 2025。

川普长线经济以及选举策略,注定就不会停止对于中国的打压,而目前面对国内疫情、种族歧视抗议舆论压力,选择针对香港制裁及退出 WHO 来转移焦点,除了较不会给予股市及市场信心压力外,也较无实质经济影响力。


二、被川普强力施压下,中国又在想什么?

中国近年被迫面临川普强力施压,更被要求天价索赔,很明显中国已经知道川普打压持续,但中国外交部发言却不如过往来的强烈,表面态度似乎冷处理美国,中国态度到底为何?观察以下两点:

  • 中国全年政策风向球「两会政府工作报告」中透漏真正意图,中国历史上首次未设定 GDP 成长目标,反而强调「底线思维」,财政、货币政策仅符合市场最低预期,保留未来的刺激空间。

  • 中国领导人习近平在出席十三届全国人大三次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调,「要坚持底线思维,全面加强练兵备战工作,及时有效处置各种复杂情况,坚决维护国家主权、安全、发展利益,维护国家战略全局稳定」。

可看出中国今年非常强调「底线思维」,代表已经在为最坏状况做准备,同时中国能直接反击美国的手段过少,因此便选择在 5/28 全国人大强力推行「关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定」(简称「港版国安法」),会议以 2878 票赞成、1 票反对、6 票弃权通过,达成中国长期政治目的,最快将于 8、9 月立法成功。此举与 2019 年美国通过的「香港人权和民主法案」形成衝突,该法案要求美国国务卿确认香港是否仍享有足够的自治,以证明其享有独特经济待遇是正当的;也违反 1984 年的「中英联合声明」保证香港 50 年不变的承诺(还有 27 年才到期),因此中国本次推行「港版国安法」等于挑战美国和国际秩序,但中国心中想法为,不管有没有推行法案,都会迎来美国强力打压,不如选择现在一起承受。

推荐阅读:2020年中国两会政府工作报告,三大关键分析!


三、东方之珠香港经济与金融地位从此消失?还不能妄下定论!

今年 3 月以来,美国本土新冠肺炎疫情肆虐,4 月期间全美经济活动几乎全部停止,导致非农就业单月减少 2000 万人以上、失业率更是创下金融危机以来新高,严重打击川普引以为傲的经济、股市政绩。而后又发生明尼苏达州非裔男子佛洛伊德(George Floyd)遭白人警察压颈致死事件,导致原本重启解封进度顺利的美国各州,蒙上一层不确定性。此时的川普需要移转国内舆论焦点,使得香港成为政治下的牺牲品,不过也正因如此,制裁效力影响层面并不大,后续是否使得香港经济、金融长期走空仍须视后续推出的金融制裁而定。

首先,从贸易制裁层面来看,美国虽然是香港第二大的 出口地,但占比仅有 7.62%,约当 389.7 亿美元,但其中高达八成是来自中国的转口贸易,原本就不享有《1992香港关係法》- 特殊贸易待遇的 0% 关税优惠,因此贸易制裁影响程度并不大。

关注重点将放在香港金融制裁以及取消美元结算的可能性上,香港是中国资金流出、流入的重要中间站,而目前川普提及的金融制裁,并非针对全国性的全面禁止,也不是会连带惩罚与制裁对象的第三方交易人等较广层面的制裁。另外,川普也未提及直接取消美元结算的选项(此为最坏状况,虽然金管局拥有庞大美元资产,中国也持有庞大的美债,短期可以保证香港岛内美元流动性,但一旦取消等于断了中国对外金融的路)。因此M平方提醒,虽然目前制裁影响层面不大,但后续若有进一步金融制裁推出,投资香港风险仍高,目前强撑于 7.75 强方保证的 港币 也并无价值。


四、中美衝突下,该投资哪个股市?


排除美国总统大选可能换党因素,我们就中美贸易的衝突受惠分析 :

中美贸易战起因,本就来自两国的全球经济霸主地位之争......

长线来看,美中之间的衝突将带领市场走向什么位置?除了中美两国以外,香港与亚洲其他经济体,又是哪些能够持续吸引投资人的目光?

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