债券市场除了作为固定收益的来源之外，又可以作为『景气波动的警示讯号』。事实上，长短线利差背后隐含的『收益率曲线』是观察全球市场时最重要的领先指标，从它的变化中可以发现目前景气所在的位阶。M 平方将其分为四大阶段，在这四大阶段中，能够投资的股、债也有不同的方向，希望能够帮助投资人在景气循环的过程中做最适资产配置。
收益率曲线
在上篇的【债券观测站】M 平方农场带你一次看懂债券市场，我们提到了长短天期债券的差异性。两者的收益率又因为长天期债券的持有天数较长，增加风险及减少流动性，因此债券的发行者会给予较大的报酬，所以长天期债券的收益率通常较高。
若我们将不同到期日长度的债券都绘製在同一张图表上，就可以得到以下的收益率曲线，正常的收益率曲线会因为长天期收益率较高，短天期收益率较低，而呈现如下图般的正斜率。
当然，收益率曲线也会随着不同的时空环境而改变，分为陡峭（steep slope）、正常（rising slope）、平坦（flat slope）及反转（inverted slope），不同的收益率曲线代表着不一样的景气环境，我们将再以下做说明。
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