【主题研究】台湾关税深度解析：产业与经济衝击一次看

我们想让你知道的是：
台湾的「对等关税」和「半导体关税」税率已正式出炉，加权指数也随之站上了 24,000 关卡，但市场对于关税以及后续可能开放市场的衝击仍有许多担忧，包括部份产业的出口竞争力减速、国内产业衝击以及产业外移等等，本文将针对各项议题做深入剖析，并展望台湾长线的经济发展。

本文重点：

加入 MM 订阅会员看全文 !!

一、台湾关税四大关键提问

台湾的「对等关税」和「半导体关税」税率已正式出炉，股市反应相对乐观，加权股价指数已创高站上了 24,000 关卡，在这风口之际，我们将进一步探讨两者实际对台湾经济会造成的影响：

Q：20% 对等关税到底课了甚么?

台美关税自 8/7 起适用 20% + N 税率，至于哪些产业受对等关税影响，我们整理清单如下表。首先，根据美国公佈的「不重复课税原则」，目前已受 232 条款约束的商品——如钢铝、汽车零组件、药品、半导体等——因为已承受产业关税；因此，20% + N 对等关税主要衝击的是 232 调查以外的出口品项，约占台湾出口的 28.8%，多数属于传统製造品。此外，占比较高的电子产品、资通信则多数因为有在美投资而获得半导体关税的豁免。

上述传统製造品本身市场已相对竞争且毛利率相对不高，尤其是对美具有依赖性的产品压力会更大，例如台湾前五大有较高美国外销订单比例的运输工具（自行车为主，美国订单 36%）、纺织品（美国订单 36%）、电机（美国订单 34%）、机械（美国订单 29%）和基本金属（美国订单 28%）。即使这些产业过去已有东南亚的产能布局，但越南、马来西亚、泰国等国目前同样面临 20%+N 左右的对等关税。

file

Q：哪些产业受伤最严重？

我们进一步分析上述被对等关税影响的产业，列出以下两点观察：

市占大者较有议价权：即使有关税，但如果该产品市占率大、竞争压力低，就有更大的转嫁空间，例如台湾的「高阶自行车」在全球占比高达 55% 、纺织品中台湾在「高机能布料」市占率达 70%，产品的强大竞争力也有利于将关税成本转嫁至客户端。同样的概念套用至中低阶产品，若是瞄准「利基型市场」，例如螺丝螺帽，则也相对有议价能力。
市场竞争且对手关税较低：因此反向推论，市占较低的产业则可能受到更大的压力衝击，在这个逻辑下进一步需要去比较对手的关税，如台湾的「工具机产业」虽可踏足高阶航太、医疗等高阶领域，但在全球市占率并不高，反映面临日韩等强大的竞争对手，并不易将关税成本转嫁，且目前关税高于日韩，加剧厂商生存空间。

file