【科技趋势系列】科技巨头财报惨淡，分析 3 大重点与营收展望

我们想让你知道的是 :
本次五大科技巨头财报除 Apple 外均劣于市场预期，Meta 、 Amazon 财报公佈后股价更分别重挫 -24.6% 、 -12.7% 。本文带你了解各家财报三大关注重点，并分析后续营收与估值展望。

本文重点：

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本次五大科技巨头财报，除 Apple 外均无亮眼表现，由于 Amazon 、 Meta 、 Alphabet 、 Microsoft 给出较为悲观的财测，Meta 、 Alphabet 、 Microsoft 股价分别于财报公佈隔日下跌 -24.6% 、 -9.1% 、 -7.7%，Amazon 10/27 盘后价格也下跌 -12.7% 。

註：图中数据包含 Amazon 10/27 盘后价格。

针对巨头财报 Q3 内容，M平方统整以下三大重点解析：

一、云端营收维持双位数，但也面临到成长放缓

Microsoft 、 Amazon 、 Alphabet 企业云端业务 Q3 分别成长 19.81% 、 27.49% 、 36.64%，Microsoft 、 Amazon 云端业务成长幅度分别创 2020 、 2014 年以来新低，表现低于市场预期。另外，随着基期垫高、营运成本上升，部分公司也提到企业云端业务的隐忧。

观察企业云端为主要营收来源的 Microsoft 财报， Q3 总营收 501.2 亿美元，年增率维持双位数增长 10.6%（前 12.4%）， EPS 却仅有 2.35（前 2.24），年增大幅衰退 -13.92%（前 2.28%）。

佔比营收达到 4 成的智慧云事业年增率 19.81%（前 20.34%），仍然为 Microsoft 三大事业群中表现最佳的板块，然而，Microsoft 在电话会议中提到云端成长的隐忧，财务长表示，云端主要业务 Azure 的成长将持续放缓，且能源成本增加，侵蚀了 Azure 的毛利率，同时预计智慧云事业 Q4 营收将介于 212.5 ~ 215.5 亿美元（年增率 15.9% ~ 17.6%）。

Microsoft 其他两个部门则受到景气波动、 PC 需求下滑影响更为剧烈，个人电脑事业营收年增率 0.14%（前 1.92%），下季财测 145 ~ 149 亿美元（年增率 -14.7%~-17.0%）；生产力与商务应用营收年增率 9.48%（前 12.99%），下季财测 166 ~ 169 亿美元（年增率 4.20%~6.04%）；整体 Microsoft 的 Q4 营收财测仅预估为 523.5 ~ 533.5 亿美元，年增率剩下个位数，为 1.20% ~ 3.10%，大大低于市场预期！

二、广告营收持续下滑，元宇宙部门亏损扩大

社群、短影音相关类股，如 Meta 、 Snapchat 的 Q3 财报均不如市场预期，财报公佈后隔天股价均大幅下跌 -24.6% 、 -28.1% 。营收下滑主因均为数位广告营收业务的放缓，以 Meta 举例， Q3 总营收 277.1 亿美元，年增率 -4.47%（前 -0.88%），连续两季出现负成长，EPS 1.64（预估 1.93），年增率大幅衰退至 -49.07%（前 -31.86% ），其中营收佔比达到 98% 的广告业务营收年增仅有 -3.67%（前 -1.5%），除了去年以来 Apple 隐私权政策调整与短影音平台竞争的带来的影响，企业减少广告支出以降低成本也是主要因素。

另外，Meta 本次财报也让市场怀疑元宇宙（Reality Labs）在未来的获利能力，Q3 营收年减达到 -48.9%，亏损更自去年同期的 -26.3 亿美元扩大至 -36.7 亿美元（今年累计亏损 -94 亿美元）。 Meta 财报少数的好消息是 Reels 观看次数已经达到 1,400 亿次 / 日，比起半年前成长了 50%，也大幅优于 YouTube Shorts 的 300 亿次 / 日，然而由于 Reels 的获利能力尚未改善，因此无法有效贡献广告营收。 Meta 持续给出较为悲观的财测，Q4 营收落在 300 亿至 325 亿美元之间，年增率 -3.5% ~ -10.9%，将再度出现衰退。

同样以广告业务为主的 Alphabet 也交出低于预期的财报表现，Q3 总营收 690.9 亿美元，年增率 6.10%（前 12.61%），EPS 1.06（预期 1.28），EPS 年增率 -24.26%（前 -11.32%）。 Alphabet 在 YouTube 营收（佔比约 10%）衰退 -1.8%（前 4.9%），反映社群、短影音媒体的竞争压力，上季表现相对有支撑的搜寻广告营收（佔比 57%）年增降至 4.3%（前 13.5%），在 Q3 也同步受到企业广告支出下滑的影响，Alphabet 表示保险、贷款、抵押贷款和加密货币等金融领域的搜寻广告营收下滑幅度最大。

三、美元升值及全球消费疲弱使非美地区营收出现下滑

Q3 财报会议中，各家公司均提到美元升值带来的汇率风险，欧洲经济走弱也影响非美地区的营收成长，以下我们以 Apple 和 Amazon 举例。

Apple Q3 总营收 901.5 亿美元，年增率 8.14%（前 1.87%），EPS 1.29（预估 1.26），EPS 年增率 3.2%（前 -8.4% ），营收优于市场预期，其中 Mac 营收成长 25.4%（前 -10.4%），成为主要贡献。然而 Apple 在财报会议上则提出一些隐忧，包含汇率的损失使苹果在服务订阅的营收下滑，年增降至 5.0%（前 12.1%），Q4 预计季增成长将低于 Q3 的 8.14% 。虽然 Q3 欧洲与大中华地区营收成长超乎预期，但随着美元强势再加上欧洲消费动能下滑，市场预期今年 Q4 至明年 Q1，Apple 非美地区的营收成长将明显落后。

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