我们想让你知道的是:
2023 Q3 财报季中,五大科技巨头表现均优于预期,然市场反应却涨跌不一,科技类股于 10 月至今大幅震盪,行情波动中我们更需要关注基本面,这次特别邀请 M 观点创办人- Miula 来与财经 M平方一同完成这篇五家科技巨头财报重点!

2023 Q3 财报季进入尾声,回顾五间科技巨头 Microsoft 、 Alphabet 、 Meta 、 Amazon 、 Apple 营收与 EPS 均高于市场预期,不过在 10 年期美债收益率上涨所带动的估值修正下,市场对于巨头财报公佈后的反应涨跌不一,其中 Alphabet 更是一度创下 2020 年 3 月以来单日最大跌幅!

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在行情波动下,科技类股对于财报负面消息反应也更加敏感,Meta 提到对以巴衝突的担忧,Apple 对 Q4 消费旺季展望保守,Alphabet 云端业务不如预期。科技股行情波动,我们更需要关注基本面,这次特别邀请 M 观点创办人- Miula 与财经 M平方一同完成五家科技巨头财报重点,文章将同步刊登在 科技巨头解码

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註:为统一比较,本篇文章所提到的季度均使用「历年」,而非各间公司的财年。


一、 Microsoft:营收同比 12.8%,个人电脑恢復正增速

Microsoft Q3 总营收 565.2 亿美元,同比 12.8%(前 8.3%),EPS 3.0(前 2.7),均创历史新高。三大营收项目中,过去表现最糟糕的个人电脑事业回到正增速 2.5%(前 -3.1%),生产力与商务应用营收同比 12.9%(前 10.2%),智能云事业同比 19.4%(前 14.8%)表现也都优于市场预期。 Microsoft 预期下一季营收将介在 604 ~ 614 亿美元(同比 14.5%~16.4%),与市场预计的 609 亿美元持平。

Microsoft

M 观点

Microsoft 本季财报的重点,在于其生产力业务智能云业务,都出现增速加速的优异成绩,以及 PC 部门正式从衰退回到正增速。另一方面,营业利益率的大幅增速,可以看出今年到目前为止的裁员成果,Microsoft 正在以更加精简的规模,运行更大的营收。

值得注意的是,Microsoft 的 Azure 本季增速率表现,是三大公有云业者中表现最好,很明显的受惠于 AI 运算的需求。由于 Microsoft Azure 可以说是掌握了 OpenAI GPT 模型的独家权利,在目前的生成式 AI 浪潮中,有最大的获益是理所当然的。虽然云端客户仍有持续优化用量的需求,但生成式 AI 的需求将能够有效抵销这部分的负面影响。

而 AI 对于 Microsoft 的帮助,可能不止于此, Microsoft 即将于 Q4 推出的 Microsoft 365 Copilot,预计将会大幅增加生产力部门的营收,考虑到 Microsoft 在 GitHub Copilot 的成功,目前我们应该对于 Microsoft 365 Copilot 的成功持乐观态度。

整体而言,Microsoft 的财报基本上是找不出什么毛病,绝大多数业务状况都非常良好,未来的展望也是高度被正面期待。 Microsoft 目前的营运状况,可以说是科技巨头中的领头羊。


二、 Alphabet:广告营收反弹,云端营收低于预期

Alphabet Q3 总营收 766.9 亿美元,同比 11.0%(前 7.1%),EPS 1.6(前 1.4),均创历史新高。占营收九成的 服务营收(主要为广告)整体增速 10.8%(前 5.5%),搜寻广告同比为 11.3%(前 4.8%)、 Youtube 12.5%(前 4.4%)均出现上扬。然而,占营收 11% 的 云端事业 年增 22.5%(前 28.0%)表现低于预期,使 Alphabet 财报发布后隔日股价大跌近 10%,Alphabet 高层表示,本季客户云端支出较为保守,但目前仍可看到客户对 AI 抱持高度兴趣。

Alphabet

M 观点

Alphabet 本季财报的亮点,在于广告业务的重新復活。 Alphabet 搜寻与第一方广告年增速 11.4%,YouTube 广告增速达 12.5%,都算是走出了从去年下半年起的低迷。整体广告业务的年增速率达到 9.5%,远高于过去四季的平均值 2.4%。在整体网路广告市场復苏下,市占率第一的 Alphabet 自然是主要的受惠者。

然而,Alphabet 云服务 Google Cloud 本季的增速率,却出现了减速,由前一季的 28% 增速率减速到本季的 22.5%。对比 Microsoft Azure 的增速加速,这让外界不由得担心 Alphabet 在生成式 AI 业务上的成绩单是否不如预期。目前 Alphabet 的官方说法是 AI 的需求增速强劲,但减缓的增速率,让我们必须更谨慎看待 Alphabet 这方面的业务 - 有可能是占比过小,不足以抵销客户优化使用量的需求。

在营业利益部分,Alphabet 本季的营业利益增速率为 7%,低于营收的 11% 增速率,也导致营业利益率低于去年同期,也低于今年第二季。很明显的,Alphabet 不够果决的裁员,对其财报的帮助很有限。

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