【主题研究】过去八年台湾有哪些变化？十大经济指标客观评论！（全文开放）

我们想让你知道的是：
过去 8 年，台湾历经股市、经济强劲上涨；同时却也面临许多困境。在 520 蔡英文政府卸任之际，我们站在中立研究的角度，让数据说话，从 10 项经济数据，全面检验过去 8 年经济成绩单，分析台湾的挑战与未来发展方向。

本文重点：

过去 8 年，台湾的人均 GDP 明显增加，甚至一度超越南韩、台商回流带动在地投资、在电子科技带领下，出口突破 4000 亿美元、房价攀升、同时台股涨幅傲视全球！
这些东西正在减少，你有感觉到吗? 包括对中国大陆的依赖减速、地缘风险导致外企撤出、人口持续减少、民众购买力的降低，以及产业竞争力出现分歧。

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一、台股傲视全球，过去 8 年出现五大强劲数据！

1. 台股点位大涨，涨幅傲视全球

自 2016 年初以来，台股已大涨超过 13,000 点，续写新高，在昔日的「亚洲四小龙」之中，与南韩、新加坡、香港大幅拉开差距，涨幅高达 161%！反映的是台湾的电子以及资通讯出口产动能强劲，逐年攀高的企业研发费用占比也强化了产品附加价值和竞争力，出口中「高技术产品」比重持续拉高，去年 2023 年时已来到了近六成，带动企业获利的预期增加，支撑台股市值显着垫高。

2. 台湾人均 GDP 增加，持续追赶日韩

与台湾邻近且经济发展相近的南韩和日本，时常被我们拿来作比较对象，过去台湾人均 GDP 远在两者之后，但近几年出现了超前的趋势！

从名义人均 GDP（美元）来观察，台湾在 2022 年多年以来首度超越了南韩并且追赶上日本，虽然 2023 年因半导体景气减速而被南韩反超，但未来在全球积极发展 AI 应用下，台湾除了拥有先进製程的领导地位外，产业群聚的优势也有望让台湾发展成国际 AI 重镇，提升台湾生产力。而人均 GDP 的增速不仅只是数字上的改善，也体现了产业结构的升级以及国民生活品质的提高。

人均 GDP

3. 台商回流增加，带动在地投资

在中美贸易战开打以来，政府一系列鼓励台商回流的政策，例如投资台湾三大方案，许多台商，尤其是电子厂商选择回流台湾进行投资，下图中，从 2019 年开始製造业的固定资产增购额出现显着增加，并在 2022 年出现超越 2 万亿台币的金额。此外，美国三大云端业者包括 Google 、亚马逊和微软均持续加大在台湾的资料中心布局，上述均有利于提高台湾的经济。

4. 出口增加，突破 4000 亿美元关口

而受惠于电子产业回流台湾，也强化了本地高技术的产能以及附加价值，加上疫情带来的远距需求以及 AI 应用爆发，拉动电子零组件（包括积体电路、 DRAM 、 PCB 等）和资通讯产品（包括电脑笔电、服务器、交换器、路由器等）的需求，台湾于 2021 年后，占 GDP 比重超过 6 成的出口总值已稳定突破 4000 亿美元。

5. 房价上涨使财富效果攀升，同时购房压力加重

台湾经济面强劲，股市亮眼，也同步带动房价的大幅上涨。受到科技业扩大投资以及赚取大量盈余，许多资金流入了房地产，自 2016 年至今，信义房价指数上涨近六成，台北市的二手现房由一坪平均 65 万左右上涨到现在超过 80 万，而租金也随着房价上涨而逐年调高，CPI 房租指数也上涨了 10%，上述使得一部分的民众财富效果攀升，却也使得部分民众的房价负担逐渐沈重，在高涨的房价下，台湾的每户家庭可支配所得中位数自 2016 年至今仅上涨 9.6%。

二、这些五大数据正在减少，你有感觉到吗？

1. 民众薪资及购买力降低

由于供应链断供、缺工以及俄乌战争导致物价全球物价高涨，也让台湾的实际经常帐薪资（名义薪资减去通胀率）在近几年出现衰退，购买力反而被稀释，民众除了要负担高昂的房价和房租外，平常食衣行的生活成本也持续加重。

2. 对中依赖下降，出口结构大有改变

在中美贸易战开打以及新南向政策的推动下，台湾对中国大陆地区的出口占比已由过去的四成大幅减少至只剩三成，并且强化对美国和东南亚的供应链布局，前者因为在 AI 商机的拉动下明显增加对台产品的需求，尤其是高附加价值的先进製程、 AI 服务器代工等，占比已来到接近三成。

3. 地缘风险担忧，外企大幅撤出台股

在台湾对中的依赖程度有所下降中，背后也反映两岸关係的趋紧，外企对于地缘政治的担忧也显着攀升，导致近年外企频频撤出台股、动作普遍买得少卖得多，自 2016 至今，一共累积卖超约 1.48 万亿台币，反之内资（投信）累积买超了 9147.8 亿台币，现在台股中的内资比重逐渐攀升。

外企买卖超

4. 产业竞争优势分歧，电子外产业未显着增速

从第一个大段落，我们可以发现台湾经济因电子产业的发展而取得不错的成绩单，然而，从下图，我们也可以发现非电子製造业普遍外销订单出现停滞，主因该些产业过去多仰赖中国大陆地区的内需市场、以及货贸等协议的利益，但在中国本土产能过剩、迭加中美问题下发展转趋不易，观察外销订单来看，基本金属、化学品、塑橡胶、机械的订单金额仍停留在 8 年前的水准。

电子及非电子外销订单

5. 人口持续减少，少子化依旧是个问题！

台湾自 2017 年开始幼年人口（0-14 岁）与老年人口（65 岁以上）已出现交叉，反映台湾少子化以及高龄化趋势持续，这也让台湾的人口数即使在边境解封、海外台人回归后仍无法回到 2019 年的高峰，而后续衍生的劳动力短缺、长照资源、大学需求减速等问题，人口将会是未来要继续面对的挑战。

台湾人口数

MM 研究员：

总结来说，过去 8 年台湾经济表现优异，台股市值以及人均 GDP 都有显着上升，而製造业投资和出口的增长也反映了台湾产业的活络以及竞争力，然而同时我们也面临着许多未解的旧问题以及新问题，包括民众购买力滑落、人口和劳动力的减少以及产业竞争优势不一，这将成为未来政府、企业以及整体社会要努力沟通以及共同面对的挑战。

本文作者：MacroMicro（Jat）

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