我们想告诉你的是:
美国总统大选由特朗普拿下,参众两院也以共和党为多数。特朗普当选后,其关税政策备受瞩目,究竟加征关税对于通胀的影响会是如何?特朗普交易是短线因素还是长线趋势?

本文重点:

  1. 2024 大选结果:特朗普重返白宫、共和党横扫国会,掀起「红色浪潮」!
  2. 根据过去经验,加征关税对通胀衝击有限,油价与通胀更为相关。
  3. 货币政策受关税影响低,明年延续宽鬆趋势。
  4. 特朗普交易为短线波动,无须过度解读。

一、 2024 大选结果:特朗普重返白宫、共和党横扫国会,掀起「红色浪潮」

美国 2024 选举结果于上週出炉!特朗普以 312 张选举人票获得总统大选胜利,本次 7 个摇摆州皆由特朗普成功拿下,可谓大获全胜。此外,共和党在国会选举中也传来捷报,根据美联社,截至台湾时间 11/10(日),共和党以 53 席(前 49 席)成功从民主党手中夺得参议院过半席次,众议院虽然结果未明,但目前同样由共和党以 213 席(前 219 席)领先民主党,预计能够成功守住众议院控制权,实现所谓的「红色浪潮」。

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在红色浪潮席捲之下,特朗普政策主张获得实施的机率也更高,以下我们列出与经济较为相关的四项政策领域中,特朗普的政策立场以及态度,提供用户做为参考(欲瞭解更深入的政策比对,欢迎参考过去发布的 总统大选系列文):

税收政策:延长 TCJA 部分条款、降低企业税、加征关税 延长减税和就业法案(TCJA)当中即将到期的减税措施,并且对小费与加班费免课税,针对企业税则希望将税率由 21% 进一步降至 15% 。此外,特朗普也表示要对所有进口商品征收 10 ~ 20% 的关税,其中针对中国商品征收 60% 以上的关税。

移民政策:严格管理,大量减少美国移民 表示非法移民是美国众多问题的根源(犯罪率上升、房价上涨等),承诺实施美国史上最大规模的非法移民驱逐行动,并重新采用第一任任期内针对移民的强硬措施,包含留在墨西哥计划、第 42 条法案、以及针对穆斯林国家的旅行禁令等。

能源政策:偏向传统能源 偏向石油、天然气等传统能源,预计将撤销目前严格的排放法规,并削减降低通胀法案(IRA)当中与干净能源相关的资金。不过特朗普同时也表示自己是干净能源的忠实粉丝,对待干净能源态度已不若过往持强烈反对立场。

监管政策:放鬆监管 过去有放鬆监管的倾向,对于银行、非银行金融机构的监管力道预计将出现放缓,预计将允许更多併购活动进行,也可能无限期推迟巴赛尔协议 III 计画的实施。此外,反垄断法规也有望鬆绑。


二、破解市场关心议题:特朗普通胀衝击会成真吗?

在共和党掌握参众两院之下,最大的好处是特朗普的各项政策(如 TCJA 延长、调降公司税)推行将更加顺利,相较于分裂国会,能够在较短的时间内给予经济刺激,但同时也存在明显的坏处,就是政策对于财政赤字、通胀上升的衝击将更为明显,其中市场最担忧的莫过于特朗普大力课征关税后,将引起通胀反弹,进而影响到美联储宽鬆路径以及相关资产走势,而市场的担忧是否将成真?以下我们便一一解答。

Q:加征关税是否将对通胀造成严重衝击?A:衝击有限

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