【行情快报】这次不是「雷曼时刻」！中国房企、金融风险全扫描

我们想让你知道的是 :
近期，中国房地产市场中，接连爆出以碧桂园、远洋集团的违约消息，以及一系列理财产品违约兑付的问题，逐步让市场担忧中国状况是否会向整个国际金融体系外溢？本文将带来深度解析！

本文重点：

加入 MM PRO / Prime 看本文关键重点！！

继碧桂园传出债务清偿困难后，又接连出现远洋集团、 SOHO 等中国知名房地产开发商违约的消息，同时，中国最大民营财富管理公司「中植」集团，旗下中融信托公司发行的理财产品，也爆出逾期无法兑付的问题，理财产品的购买者中，不乏上市公司和高净值客户，上述一系列风险事件，使投资人担忧中国境内的房地产和理财产品两大危机，是否会向国际金融体系蔓延，进而像当年 2008 年的美国次级房贷一样，引发全球系统性风险。

一、房企违约事件数继续攀升，但整体外溢风险可控

在探讨中国房地产债务危机是否会蔓延为全球金融市场系统性风险的议题时，我们可以从公司债务结构及宏观经济数据两个层面的视角来审视。

恆大、融创、花样年华：先来看到这些房企的财务报表，如同我们上一篇碧桂园快报中所提，若是将中国的房地产企业按违约时间点区分，会发现两类房企的债务结构、偿债能力存在较大差异。 2022 年前就相继爆出违约的恆大、融创和花样年几家开发商，他们的速动比率恶化程度普遍较高，同时进一步拆解债务结构，以上房企的流动性负债主要集中在金融市场投资人（债券、票据），以及上游供应商的应付款项，这样的负债结构也导致他们全面违约后波及的范围较大。
碧桂园、远洋、 soho：然反观 2023 年下半年才陆续出现问题的房企，他们的速动比率等关键偿债指标，皆远优于恆大等地产商，且流动性负债中大多集中在国内的银行贷款，以及和期房相关的合约负债，在政府的保交楼、银行贷款展期等措施支持下，这样的债务结构使这些房企全面违约的风险较低，即便后续违约，其对于海外金融市场和上游供应链厂商的波及程度，也相对可控。

财务结构对比

再看到一些宏观经济层面的数据，中国的国家统计局数据显示，房地产开发商的资金来源，主要包括国内贷款、外企、自筹资金、定金及预收款及个人按揭贷款，由外国投资人提供的资金（利用外企），在开放商整体的投资开发资金中，常年占比不高，仅 0.1% 左右，而楼市违约问题出现后，海外投资人所担忧的房企股债曝险，也只是这 0.1% 中的一部分，因此实际上，海外金融市场对中国房地产的投资比率及曝险程度，其实并没有大家想象中的高。

投资开发资金来源