【MM一周盘前】Powell 大幅强化降息信心，Nvidia 财报即将揭晓！

【MM 一周盘前】上週 Jackson Hole 年会，鲍威尔明示政策将迎来调整时刻，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

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上週市场行情

全球股市持续回升，上週 S&P 500 上涨 1.45%，距离历史新高仅咫尺，其余区域表现也同样延续回稳，欧亚股市普遍上涨 1% 左右不等。汇市方面，伴随着美联储纪要及鲍威尔于 Jackson Hole 谈话后大幅激励降息预期，美元指数一度跌至 100.6，最终收于 101 关口，创下今年新低，也带动多数非美货币重返近月高点，10 年期及 2 年期美债收益率则双双跌破 4%，股债齐扬，金价同样于历史新高徘徊。

行情图资料统计期间：2024/8/19 ~ 2024/8/23
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

上週大事回顾

【美国】鲍威尔再度释放降息讯号，政策调整时刻已经来临！

台湾时间 8/22 凌晨，美联储公佈 7 月会议纪要，三大重点：1) 就业供需回到疫情前且未过热。 2) 核心通胀各组成呈现放缓，企业定价能力减弱，通胀压力将在未来几个月延续缓解。 3) 若数据符合预期，下次会议美联储可能会放鬆政策。
美国同步公佈就业报告企业调查初步基准修订，非农就业人数 2024/03 基准大幅下调 81.8 万，相当于 2023/04 ~ 2024/03 平均月增从 24.2 万下调为 17.4 万，也呼应委员提及就业增速被高估的观点，目前 FedWatch 预期全年降息 4 码，9 月降息机率达到 100% 。
台湾时间 8/23，Powell 于全球央行年会（Jackson Hole）发表演说，表示本次失业率回升主要反映劳动供给的大幅增加以及招聘放缓，如今不欢迎劳动市场状况进一步降温，政策调整的时刻已经来临，随着在价格稳定取得进一步进展，美联储将尽一切努力支持劳动力市场。

【台湾】 7 月外销订单年增 4.82%，优于预期！

台湾 7 月外销订单同比上升至 4.82%（前 3.11%），在去年基期走高下缴出优于预期 -2.6% ~ 1.6% 的数字，细项中，电子零组件有明显季节性回温，金额达 180.9 亿美元，创 2023 年 10 月以来的新高，同比 2.17%（前 6.27%），资通讯接单金额持稳在 141.3 亿美元，同比 10.99%（前 3.64%），显示回补库存趋势不变。
观察国家，美国外销订单年增达 14.35%（前 3.72%），仍是最主要的订单贡献国，中国外销订单年增率 -0.13%（前 3.51%）仍待復苏，值得留意的是日本的外销订单显着增加，金额达 29.17 亿美元，创 2022 年 12 月以来最高，也反映日本日渐復苏。

【欧洲】 8 月製造业 PMI 小幅减速，服务业 PMI 在奥运带动下上升

欧元区 8 月製造业 PMI 小幅减速至 45.6（前 45.8），创下 8 个月来新低。其中新订单与出口订单在下半年出现减速的迹象，显示在这波以 AI 主导的製造业復苏周期，欧洲受益有限，同时企业也进一步减少招聘，僱佣综合指数 7 月来首度低于 50 。
服务业 PMI 则上升至 53.3（前 51.9 ），为 4 个月新高，主因受到巴黎奥运的带动，法国服务业指数更大幅上升至 55.0（前 50.1）。而需求增加的同时，服务业输入价格指数则进一步下降，显示欧洲通胀压力持续减轻。
整体来说，欧洲经济在下半年仍然以服务业为主要支撑，製造业动能有限。从 7 、 8 月 PMI 数据推估 Q3 欧元区 GDP 将缓慢增速，另外在通胀低檔的情境下，市场预计欧洲央行于 9 月再度降息机率达到 90% 以上。

研究员在看

【关键图表】全球央行降息比例 vs. 黄金价格

全球央行净降息比例越高，代表多数央行处于降息循环，经验来看，低利率环境下投资黄金的机会成本较低，有助资金流向黄金。 2000 、 2008 、 2019 年全球央行降息应对经济下行，央行净降息比例负值缩小、甚至由负转正时，金价都出现明显上涨。
最新 8 月全球央行净降息比例为 6.7% ，继 2019 年后首次翻正。近期美国劳动市场数据略显疲态也使得美联储 9 月降息机率上升，目前 Fedwatch 预测 9 月降息比例达到 100%，预计美联储降息后其他先进国家也将跟进，未来数月全球央行净降息比例将大幅跃升，加以近期中东又陷入地缘政治僵局，黄金高檔仍具备投资价值。