加入 MM 订阅会员 看本文关键重点 !!

我们想让你知道的是,
展望 2024 年,美国经济有望维持温和增长,同时见到美联储启动降息循环,股、汇、债走势的关注重点为何?

回顾 2023 年,从年初国际进一步加速解封,3 月银行危机后,美联储确立放缓升息的步伐,搭配银行期限融资计画(BTFP)挹注流动性,美国经济并未出现如市场担忧的硬着陆,上半年基本面、资金面同步推升美股 S&P 500、 NASDAQ 涨幅分别逾 16%、 30%。

时序进入下半年后,美国经济持续超出市场预期,同时财政部加大发债、惠誉意外下调美债信评,推动长端美债收益率快速上行,10 年期美债收益率一度触及 5% 水准,创造了 Q3 美元指数强势、美股估值修正的行情走势,所幸从隔夜附卖回交易量(ONRRP) 、财政部 TGA 余额来看,我们一再提醒市场不会发生流动性问题,财政部随后也如期下修发债,截至 12/20 10 年期美债收益率自 11/1 接近 5% 减速至 4%,同期间美股 S&P 500、 NASDAQ 大幅回升,全年 YTD 达到近 25%、 45%,三大指数均收復过去升息以来所有跌幅,道琼指数甚至创下新高!

展望 2024 上半年,美国经济增速将从强劲转趋温和,这使得经济不但具有支撑,美联储更有机会进行预防性降息,也符合我们提及有利股、债的最佳剧本!而到了下半年,则面临 Q3 超高基期与 11 月美国总统大选等议题,届时特朗普、拜登将再次对决,我们将于本篇展望系列文完整解析 2024 年经济、货币政策、美国股汇债三大重点。

升息循环与股市

展望系列文

点我订阅年缴全面解锁,不只享 83 折优惠,并免费参加明年初的 MEO 线上展望(价值 2,000 元)!


一、美国 2024 年经济温和增速,软着陆最佳剧本

2023 年美国 GDP 同比预估大致落在 2.5 ~ 2.6% 区间,大幅超出年初时市场的普遍预期,然而观察最新 2023/11 Bloomberg 券商对 2024 年的中位数预估, 发现 GDP 同比仅为 0.7%,明显低于美联储 12 月 SEP 预估的 1.4%,从券商季增年化季环比细项预估来看,市场较为悲观的主因来自 2023 Q4 ~ 2024 Q2 民间消费(3.6% > 0.7%)、民间投资(10.5% > 0.4%)的大幅放缓,反映民众超额储蓄耗尽、家庭债务大幅增加、紧缩货币政策的滞后影响,将会开始明显压抑经济增速。

市场 GDP 展望

展望 2024 年,我们则认为美国上半年经济增速虽相较于今年有所趋缓,但仍有机会保持在季增年化季环比 1% 左右的水准,朝向温和扩张、美联储预防性降息的最佳剧本前进,我们从市场最担心的消费及民间投资动能进行解析:

消费:就业稳健、家庭资产负债表仍健康

已经是订阅会员了吗? 若您已经是订阅会员请点此登入

成为 订阅会员
享 M 平方完整服务
无限次图表浏览

一手掌握全球投资
商品的关键指数

独家焦点报告

每月约 6 ~ 8 篇独家
重大事件 / 数据分析快报

研究工具箱

自製关键图表
回测绩效

最专业的宏观社群

用户秘密指标
观点分享

【行情快报】美联储改口年内降息一码,CPI 强化预防性降息信心! (2024-06-13) 【行情快报】美股再创历史新高,解密经济、流动性两大关键! (2024-05-16)