【 MM 一周盘前】魔王数据 CPI 出炉,12 月美联储降息 1 码机率来到 95% 以上,中国中央经济工作会议定调明年政策!MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事,3 分钟速读市场!

【只剩今天】Prime 年缴送产业活动,将于今天正式结束。明年开始,我们的产业平台、即将上线的美股资料库,都会转为「付费购买」。欢迎把握今天的最后机会,获得市面唯一的宏观 X 产业投资工具!立即加入

file


上週市场行情

行情图

资料统计期间:2024/12/9 ~ 2024/12/13
备註:美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价,当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值


上週大事回顾

【美国】 11 月 CPI 反弹幅度如预期,市场定价 12 月将降息 1 码

  • 美国 11 月 CPI 季调年增 2.73%(前 2.58%),月增 0.31%(前 0.24%),同时核心 CPI 季调年增 3.30%(前 3.30%),月增 0.31%(前 0.28%),符合市场预期。

  • 由于本次 CPI 反弹幅度符合预期,数据公佈后市场对 12 月降息预期扩大,FedWatch 预期 12 月降息 1 码机率来到 95% 以上,不过留意点阵图对明年降息空间可能将收窄至 2 ~ 3 码(前 4 码)。

CPI

【欧元区】央行如期降息 1 码,未来将继续降息

  • 欧洲央行于 12 月利率决策会议将 边际放款利率、主要再融资利率、存款机制利率降息 1 码至 3.4% 、 3.15% 、 3.0%,符合市场预期。

  • 央行在本次会议也全面下调今后 3 年 GDP 预期,同时下调今明 2 年通胀预期,反应在经济增速疲软下,通胀持续回落。

  • 本次会议声明稿中删除「货币政策需要在一段时间保持限制性」的措辞,代表在通胀无虞后央行将持续进行宽鬆,市场预期明年将继续降息 5 ~ 6 码。

欧央基准利率

【台湾】 11 月出口年增 9.7%,小幅优于预期

  • 台湾 11 月 出口 金额为 410.0 亿美元,同比 9.7%(前 8.4%),优于财政部预估的 5 ~ 9%,细项中 电子零组件 继续回升至 14.56%(前 6.11%),金额维持在 2022 年高水位,旺季需求维持稳定,而 资通讯 降温至 11.71%(前 28%),在 Nvidia AI 新旧芯片交替之际,金额维持在高檔区间震盪。

  • 从国家来看,过去强劲的 对美国出口新旧芯片迭代动能减速,同比 10.59%(前 20.49%)但金额仍维持在高檔,对东协出口 受惠于供应链移转也同样持稳高檔,同比 10.47%(前 13.06%),对中国出口 稳定,同比回升至 9.52%(前 -2.12%),反映旺季需求

出口

【原油】 OPEC+ 推迟增产计画,仍难扭转 2025 年油市供需疲软

  • 需求端:三大能源机构连续第五个月下调 2024 年 全球每日石油消费增速,平均预估值滑落至 111 万桶(前 124 万桶),反应中国与部分新兴市场需求疲弱。 2025 年全球石油消费增速仍呈现不愠不火,低于疫情前十年平均增速(150 万桶)。

  • 供给端:OPEC+ 再度推迟增产计画。预计 2025 年 Q2 至 2026 年 Q3 逐步撤销 220 万桶自主减产。然而在美洲国家释放产能的贡献下,IEA 预估全球油市仍将供给过剩 95~140 万桶,取决于 OPEC+ 实际增产时点,以及会员国超额生产状况。

  • 库存:随着 2025 年下半年 全球石油库存 转呈堆积,原油供需基本面承压、给予长线油价压力。 EIA 预估 2025 年布兰特、 WTI 西德州原油平均价格下降至每桶 $73.4 / $69.1 美元,低于 2024 年均价的 $80.5 / $76.5 美元。

石油消费量年变动

【中国】中央经济工作会议:财政更积极,货币更宽鬆

12/12(週四)晚间,中国公佈了中央经济工作会议的全文通稿,其中分析了当前经济形势,并部署了 2025 年的政府经济工作,可以归纳为以下六大重点:

  1. 对经济压力的判断更具体:内部群众就业增收面临压力,外部不利环境影响加深
  2. 经济工作开始侧重需求端:九大任务中,需求端的提振消费排第一顺位,供给端的科创产业投资次之
  3. 财政:首次提出实施「更加积极」的财政,少见地直接点明要「提高赤字率」、「适度增加中央预算内投资」
  4. 货币政策:14 年来首次从「稳健灵活」转向「适度宽鬆」
  5. 物价:第一次把物价回升和经济增长,摆在同等重要地位
  6. 房地产论调更加积极:从 2022 年「房住不炒」,到 2023 年「满足建商融资需求」,再到 2024 年「用力推动房地产止跌回稳」

工作会议重点


研究员在看

【台湾】 GDP 减速幅度决定股市回檔深度

  • 随着製造业反转进入下行震盪,迭加特朗普回归、中东衝突、中国经济放缓等因素,都为台湾经济带来不确定性,2025 年台股将会怎么走?随着短线消息面和情绪面对市场的影响开始淡化后,中期股市波动将回归观察经济基本面。

  • 就历史经验而论,台股GDP 同比 的波动呈现较高的正相关,GDP 减速幅度则决定了股市的「最大回檔深度(前波最高点至最低点的跌幅)」。我们预估,本次经济增速低点仍有望支撑在 1% 以上的增速,甚至 2025 年后将缓步上扬至 3% 以上,台股在短线调整压力下,以盘代跌的机率较高,后续仍有向上动能。

延伸阅读:【展望 2025 系列七】明年台股最大风险是什么?独家预估短中长趋势!

台股同比


本周关注重点

本周将公佈 11 月中国月度经济数据(12/16 一)、美国美联储、日本、台湾、英国利率决策(12/19 四)以及 11 月美国零售、 11 月台湾外销订单(12/20 五)。

  • 中国月度经济数据:本週一(12/16)将公佈中国 11 月消费、生产和投资数据。需求端看,财政部补贴家电与汽车为内需提供了一定支撑,以及双十一促销在上半月的加持,预期社会消费品零售同比小幅升至 5.0%(前 4.8%);供给端数据表现预计与上月持平,工业增加值同比持稳于 5.3%(前 5.3%)、固定资产投资累计同比 3.5%(前 3.4%)。

登入看完整文章

【MM一周盘前】特朗普「对等关税」衝击,本周关注美联储会议纪要! (2025-02-16) 【MM一周盘前】美国 1 月非农弱中透强,本周聚焦 CPI 公布! (2025-02-09)