【MM一周盘前】非农意外衰退、升息预期降温，本周聚焦美国 CPI！

【 MM 一周盘前】非农就业意外衰退、美联储 9 月升息机率降至五成以下，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

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上週市场行情

上週美伊再度针对霍尔木兹海峡启动临时协议谈判，风险情绪回温，迭加週五非农数据低于预期降低美联储升息机率，十年期美债收益率、美元指数、油价均同步下跌，金价大涨超过 7%，全球股市也明显反弹回升。

美股三大股指上涨 3% ~ 5% 不等，其中 S&P 500 创下历史新高，费半指数则大幅反弹 9.2%，完全收復前周跌幅，带动台股重新站回 44,000 点，其余欧亚股市也同步回稳，唯独南韩股市仍震盪下跌 -5.1%，显示涨价叙事的消退与去槓桿压力仍在。

行情图

资料统计期间：2026/7/31 ~ 2026/8/7
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

上週大事回顾

【美国】 7 月非农意外减少 -2.3 万人，升息预期有所降温！
【台湾】 7 月出口年增 32.9% 低于预期，关注下半年出货动向
【全球】美台 7 月製造业 PMI 持续上升，MM 製造业周期指数创 5 年新高

研究员都在看

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本周关注重点

美国 CPI（8/12）

EIA 短线能源展望报告、 IEA 月报、 EIA 月报（8/12）

美国零售销售（8/14）

上週大事回顾

【美国】 7 月非农意外减少 -2.3 万人，升息预期有所降温！

美国 7 月非农就业月减 -2.3 万人（前 2 万人），低于市场预期的月增 8 万人，且前两个月数值也共计遭下修 -10.3 万，导致近 3 个月平均月增降至 2 万。从细项看，政府就业月减 -5.3 万为最主要拖累，此外休閒娱乐（-4 万）与零售销售（-1.9 万）就业人数也出现减速，反映世界杯过后的就业动能放缓。
与此同时，失业率减速至 4.1%，看似与非农互相矛盾，但从人口结构来看，更多是反映劳动力的流失，劳参率降至 61.4%（前 61.5%），为 2021 年 2 月以来新低，而就业人口实际上也较前月减少 -8.7 万，简单来说，本次失业率下降并非来自于劳动市场的改善。
本次数据虽意外疲弱，不过私部门月增 3 万仍与前月持平，在供给同样转弱的状况下，劳动市场供需平衡的状况并未被打破，而此时非农的走弱反而让市场对升息预期有所降温，数据公佈后，FedWatch 显示 9 月升息机率降至五成以下。