【MM一周盘前】美伊停火延长，台积电财报继续惊艷市场！

【 MM 一周盘前】上週台积电 Q1 财报再度超出预期，AI 需求仍在升级！伊朗外长宣布开放海峡后油价下跌，通胀疑虑大幅放缓。

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上週市场行情

上週全球股市在美伊谈判延长的消息中进一步回升，S&P 500 上涨 4.5%，并由科技板块领涨，Nasdaq 指数上涨逾 6.8% 、费半指数更是大涨 7.5%，三大指数双双创下历史新高，欧亚股方面也同步齐涨，台湾、日本股市均创高，南韩 Kospi 亦上涨 5.7%，其余区域则涨幅 1% ~ 3% 不等；油价则明显走弱，WTI 油价自 3 月中旬以来首度跌破每桶 85 美元，美元指数走势回落至 98 、金价大致持平于每盎司 4,800 美元、 10 年期美债收益率持续回落至 4.3% 下方。

行情图

资料统计期间：2025/4/13 ~ 2026/4/17
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

本次周信涵盖以下内容：

上週大事回顾

【产业】台积电 Q1 法说：罕见追加产能！ AI Megatrend 成形！
【美国】 3 月 PPI 同比 4% 优于预期，服务冻涨抵销能源衝击！
【中国】 GDP 守住 5.0%，高技术韧性对冲中东地缘疑虑

研究员都在看

【美国】从「职位空缺数及失业人数比值」看「再次升息」的可能

本周关注重点

美国零售销售（4/21）
台湾外销订单（4/22）
Tesla 财报（4/22）
欧元区 PMI（4/23）
南韩 GDP（4/23）

上週大事回顾

【产业】台积电 Q1 法说：罕见追加产能！ AI Megatrend 成形！

台积电 26Q1 营收达 1.13 万亿新台币，年增 35.1%，再度远超市场预期 ，除了受惠于 HPC 的强劲需求外，也得益于年初先进製程的价格调涨。毛利率和营业利益率则分别上扬至 66.2%（前 62.3%）和 58.1%（前 54%），稀释 EPS 为 22.08，全数远优于市场预期。
法说会重点在于 AI 需求升级为「 Agentic AI 」，带动 AI 加速器芯片营收长线 CAGR 自 50% 上修至 56% ~ 59%，并推动台积电重提资本开支将会落在区间的高标。
台积电本次库存天数小幅回升，主要反映主动备货与产品组合向高毛利产品移动，整体 AI 供应链仍维持强劲且产能吃紧，从 GPU 、 HBM 扩散至 CPU 、电源管理 IC 等关键零组件，而在资本开支扩张下，需求进一步扩散到半导体设备端！