【MM一周盘前】美股回檔三大主因，本周决战美联储利率决议！

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【 MM 一周盘前】 特朗普表示政策将使美国短暂进入「转换期」，重击美股，3/12 全球钢铝关税如期生效，CPI 降温幅度优于预期，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

【 MM 小聚｜免费直播】 近期市场波动剧烈，我们紧急决定于 3/17 今晚 19:00，举办 MM 小聚免费直播，一起陪大家聊市场、谈特朗普，分享我们正式推出的「特朗普专区」！今晚直播线上见！

上週市场行情

全球多数股市走势持续创近期低点，所幸伴随美国通胀数据优于预期，跌势有所收敛，S&P 500 上週下跌 -2.27%，以消费及通讯类股领跌，亚股方面，台湾加权指数下跌近 -3%，陆港股则相对支撑；美元及 10 年期美债收益率变动不大，分别落在 103 及 4.3% 左右盘整，市场降息预期保持在 2 ~ 3 码左右，值得留意的是，上週金价再度攀升，突破 3,000 美元 / 盎司大关，创下历史新高，反应市场避险情绪仍然紧张。

行情图

资料统计期间：2025/3/10 ~ 2025/3/14
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

上週大事回顾

【美国】 2 月 CPI 全面降温，通胀放缓支撑降息预期

美国 2 月 CPI 季调年增 2.81%（前 3.00%），月增 0.22%（前 0.47%），核心 CPI 季调年增 3.14%（前 3.29%），月增 0.23%（前 0.45%），双双低于市场预期，本次 CPI 初步印证我们先前看法，即 1 月数据受到年初提价以及天气因素干扰，在短线干扰因素消散后月增便见到降温。
细项中，在油价回落的带动下，能源同比再度转为负贡献 -0.33%（前 0.8%），房租与房租以外服务月增也双双降温，同比分别延续放缓至 4.24%（前 4.4%）、 3.82%（前 3.94%）。
3/12 数据公佈当日收盘，美元指数小幅上涨 0.32% 至 103.72（上週共计下跌 -0.12% ），10 年期国债收益率上涨 3.4bp（上週共计上涨 1.39 bp ），S&P500 上涨 0.49% （上週共计下跌 -2.27%），FedWatch 保持今年降息 3 码、首次降息为 6 月的预期。

【全球】美股回檔压力升温，一次看市场三大担忧

近期美股出现较大修正，VIX 指数也再次飙升至 2024 年末的高点，资金涌入美债避险带动 2 年和 10 年国债利率减速至 3.8% 和 4.2% 附近，同时国际资金也从长线强势的美、台、印股市，转向原先表现弱势、估值较低的陆港股、欧股，我们认为主要受到以下三点影响：

美国经济担忧加剧： 先前亚特兰大联储 GDP 预估跳水翻负，密大消费与通胀、 ISM 製造业等表现不如预期，已引发市场关注，担忧特朗普的关税和减支政策可能引发衰退，而特朗普在 FOX News 专访中表示政策将带来「转换期」，进一步加剧忧虑。
特朗普坚持关税引发不确定性： 特朗普政府 3/3 针对中国额外征收 10% 关税（全年累计 20%），3/12 也将全球钢铝关税提高至 25%，市场关注即将到来的 4/2，墨加关税以及全球对等关税是否也将如期生效。
科技股财报不如预期： 3/11，Oracle 公佈的营收和下一季营收展望低于预期，Salesforce 和 Snowflake 财测一喜一忧，且提及 AI 业务面临技术整合困难和市场竞争压力，触发市场对 AI 回报率的疑虑。
上述焦点我们怎么解读，均将看法写在 : 【行情快报】美股回檔、资金去哪？全球股市轮动解读！

【原油】供给转趋紧缩、库存延后堆积，短线油价下行压力减弱

需求面：三大能源机构 EIA 、 OPEC 及 IEA 皆下调 2025 全球每日石油消费年增，分别调降至 127 万桶 / 140 万桶 / 100 万桶（前 137 万桶/ 145 万桶/ 110 万桶），下调主因为实际需求交付数据不如预期。
供给面：美洲国家 2025 增产趋势不变，但因为美国对伊朗原油发布的新制裁、取消委内瑞拉原油生产和出口至美国的许可，导致上述两国自 3 、 4 月起减少原油产量。此外 OPEC+成员国的实际产量可能低于官方目标，仅沙乌地阿拉伯、阿尔及利亚有空间将产量提高到新的目标。
在供应紧缩的背景下，预计全球石油库存将延后于 25Q3 开始堆积，上週 WTI 油价在 67 美元 / 桶暂缓跌势，持续留意到下半年起至 2026 年，整体库存堆积趋势仍将对长线油价产生压力。

研究员在看

【台湾】台积电投资美国千亿建厂，台湾「硅盾」引发担忧？

近期市场传闻指出，台积电与英伟达等科技大厂仍在商议合资进驻英特尔消息，不过就以当前台积电执行长魏哲家在 3/3 将新增 1000 亿美元投资美国半导体製造的已证消息来看，协调结果已为较佳剧本，暂时缓解芯片税的担忧。
长线而言，对台湾「硅盾」是否造成弱化疑虑？近期外企持续卖超台股，今年以来已卖超逾 5,000 亿，为股市形成卖压，不过拉长来思考，跨境投资受到政党政策的延续性、以及实际供应链可行性影响重大。更多详细估算我们均写在下方订阅会员快报当中。
延伸阅读：【主题研究】台积电变「美」积电？四大关键看懂赛局利弊！

[ 外企买卖超 ]()