【MM一周盘前】非农前值猛烈下修，本周美联储将降息一码！

【 MM 一周盘前】非农前值下修幅度创新高、 CPI 稳定、初请失业金人数达近四年高，美联储本周降息已箭在弦上，MM 研究员带你回顾过往一周发生的大事，3 分钟速读市场！

【 MM Max 专属】财经Ｍ平方正式与半导体研调机构 Isaiah Research 合作，并帮会员们争取到独家福利！只要在 10/15 前成为 MM Max 年缴会员，未来半年将可在 产业专区 使用 Isaiah Research 提供的 155 组独家数据，并获得半导体与智慧型手机每週报与 FAQs，助您抢先掌握市场趋势！

不确定会员身份？欢迎到 会员檔案 查阅并升级！

上週全球股市持续上行，在科技板块的带动下，美股 Nasdaq 、费半、连同台湾加权指数、南韩 Kospi 、日经等多国股市均创下历史新高，其中，费半与上述亚股上週上涨 4 ~ 5% 不等，表现亮眼；与此同时，在降息预期的带动下，美国 10 年期国债收益率一度跌破 4%，创下今年 4 月解放日以来新低，美元指数也处在 98 关口之下的低位震盪，原物料板块方面，金价涨幅趋缓，油价延续低位运行，整体变动不大。

资料统计期间：2025/9/8 ~ 2025/9/12
备註：美金 / 台币、美金 / 日圆属于美式报价，当数字下跌代表台币、日圆相对美元升值

【美国】 非农就业人数下修 91.1 万，下修创历史新高！

• 美国劳工局公佈 2025 年非农初步基准修订结果，将 2025 年 3 月非农就业人口下修 91.1 万，超过市场预期下修 70 万，下修幅度也创下历史新高。代表在 2024/4 ~ 2025/3 的 12 个月修订期间内，平均每月就业增长高估了约 7.6 万，若高估状况持续至今，近 12 个月平均非农月增只有约 4.6 万。

• 儘管如此，考虑到移民流入大幅放缓，如今的平衡就业增速已经降至每月 3.2 ~ 8.2 万，因此即便考量了基准修订，当前的劳动需求也与劳动供给相匹配，暂未破坏平衡现况。

• 推荐阅读：【美国】 非农就业人数下修 91.1 万，下修创历史新高！

【美国】 8 月核心 CPI 年增 3.1% 符合预期，本周降息几乎底定！

• 美国 8 月 CPI 季调年增 2.94%（前 2.73%），月增 0.4%（前 0.2%），同时核心 CPI 季调年增 3.11%（前 3.05%），月增 0.35%（前 0.3%），符合市场预期。

• 细项 中，核心商品同比则进一步上升至 1.5%（前 1.1%），在关税发酵之下环比持续走升至 0.3%（前 0.2%），汽车价格的延续升温，成为主要拉抬项目。所幸，房租以外的服务出现降温，让整体 CPI 仍属可控。

• 数据公佈后，由于核心通胀符合预期，迭加非农前值大幅下修、初请失业金人数创四年新高， FedWatch 预期本週四降息机率已达到 100%，并预期今年、明年各降息 3 码。

【台湾】 8 月出口创新高，电子与资通讯续强，传产受关税承压

• 台湾 8 月 出口 金额创高达 584 亿美元，同比 34.1%（前 42%），细项 中电子零组件和资通讯出口继续表现强劲，同比分别 34.6%（前 34.1%）和 79.8%（前 87.1%），反映 AI 相关零组件的需求强劲以及下半年电子旺季的需求，但其他产业因 8 月正式课征对等关税下普遍承压，例如基本金属 -7.13%（前 -1.81%）、塑橡胶 -12.13%（前 -4.63%）、机械 1.01%（前 14%）、纺织 -13.45%（前 0.18%）。

登入看完整文章