【宏观Spotlight】经济领头羊！从中国看全球复苏样貌

我们想让你知道的是：
回顾过去一年，新冠肺炎疫情重创全球，金融市场大幅动盪，然随 2020 年结束，经济数据 V 转， MSCI 世界指数至年底创下历史新高。而 2021 年全球復苏进入全新样貌，从世界银行（World Bank）的最新展望报告可以发现，中国在本波復苏扮演着非常关键的角色，我们也将从中国的经济状况观察全球的投资机会。

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2020 年全球復苏由製造业领军

2020 年在全球大幅封城之下，一线的服务业首当其衝，跨境服务贸易近乎停摆，而下半年，製造业循环出现触底回升，国际贸易由製造业带动商品贸易重新回升，造就了去年以来，全球復苏皆由製造业为推动主力的情况，观察美、欧、日、中、台的两大产业状况，可以看到製造业 PMI 在上半年仅小幅下滑，最严重的欧元区也并未跌落至 30 以下，并且在年底出现连连创高的现象，然而各国服务业 NMI 则是在上半年大幅衰退，欧日甚至跌幅到 30 以下，下半年仅呈现缓步回升，而欧元区在 Q4 甚至再出现跌落荣枯线的现象。

全球经济分歧收窄，以中国为领头羊带动 EM 追上 DM

而作为新兴市场之首，以及本次疫情最快有效控管、经济数据最早见底的国家之一，中国在本次的復苏中扮演着关键的角色，我们可以从中国的状况直接来观察全球的復苏趋势，去年在三大央行大力注入财政刺激之下，以及製造业週期的回升，带动中国的出口连续六个月成长增速至 20% 以上，出口集装箱运价指数也不断创新高，本次全球经济在循环与政策的双驱动下，使得去年以来中国经济虽快速復苏，但呈现内外需分歧的状况。

世界银行在 1 月报告中也指出中国復苏稳为 "Solid but uneven." ，工业生产在上半年就已回到正成长，然而零售销售却在 8 月才出现小幅翻正，从中国贸易数据也可以明显看到这个状况，出口年增连续多个月超越进口增速，使得中国 11 月贸易余额来到 7.54 亿的历史新高。