我们想让你知道的是 拥有百年历史的英镑,历经了多次经济危机、政治风险,其历史行情是如何变化 ?该如何从基本面分析英镑的走势?本次 M 平方开发操盘人必看-英镑搭配快报,希望能让大家找到追踪英镑的依据!

本文重点:

加入 MM PRO 看本文关键重点 !!

banner


英镑是世界第六大经济体-英国的法定货币,在全球央行储备外币别占比和每日外汇交易量皆居第四,次于日圆。过去英国因称霸海上强权-荷兰与西班牙,成为 19 世纪主要的国际货币,一直到二次世界大战后,1945 年布列敦森林体制的建立,使英镑的国际货币地位正式被美元取代。

一、英镑近年历史走势五阶段

自 1990 年代以来,英镑主要受到央行货币政策、政治风险、经济动能三大因素影响,以下 M 平方将英镑走势分为四大阶段,并针对各阶段点出影响英镑走势的关键因素:

▌欧元货币体系期 : 1990~1992 年
1990 年 10 月英镑进入欧洲汇价机制(ERM),以控制与其他欧洲国家的汇价波动。此时期德国因东西德合并后,财政赤字扩大,产生通胀压力,使德国不得不采升息措施,然而升息的举动,却也让处在经济停滞不前,但汇价又与马克挂钩的英国,产生升息压力,最终英国为了挽救经济而降低利率,加上受到对冲基金的钜额放空压力下,于 1992 年 9 月退出了欧洲汇价机制,使当年英镑兑美元重挫 19%,也是英国黑色星期三 Black Wednesday 的由来。

▌筑底回升期 :1993 ~ 2000 网络泡沫化前
脱离 ERM 后,英国民间消费与投资回温,失业率逐步下降,政府赤字也在 1998 年后翻正,经济增速逐年攀升,支撑英镑反弹回升。

▌高度增速期 : 2001~ 2008 金融海啸前
科技泡沫后,英国 GDP 增速优于美国(2003 年以前),此时期同时遇到新兴市场崛起,资金流入非美地区,弱势美元带动英镑兑美元强势升值,直到 2005 年因英国生产力放缓,又遭逢 7 月伦敦恐攻事件,让英国央行降息一码,而后遇金融危机,资金回流避险货币,英镑再次走弱。

▌区间震荡期 :2009~2014 年上半年
金融危机过后,英国财政赤字攀升至历史新高,经济动能放缓,使英镑在 2010 年上半年走跌,直到下半年实施减赤计划,市场信心回稳,英镑反弹走升。然而因主要贸易对象-欧元区面临欧债危机,使英国进口贸易低迷,加上减赤计划导致的高物价与高税收,削弱国内消费济增速,使英镑疲弱震荡。最终在 2013 下半年,欧债危机在新财政框架与纾困计划下告一段落,风险情绪趋缓,英国与欧盟的贸易回温、制造与服务业 PMI 持续扩张,英镑反弹上涨。

▌脱欧风暴 :2014 下半年 ~ 2020 年正式脱欧
2014 下半年,英国面临苏格兰公投与国会大选的政治风险,使英镑开始下跌。紧接着 2016 年开启脱欧序幕,在多次公投、官员请辞与无数次英欧谈判下,使英镑持续下挫,自 2014 年高点下跌超过 25%。最终在 2020 年 1 月底正式脱欧,并于年底结束过渡期,叠加全球疫情爆发,美元避险情绪升温时再度重挫,一度兑美元最低破 1.2 的关键水位,随后在与欧盟的贸易协定上有多项进展(零关税、就业、渔权)、疫情好转下,支撑英镑反弹。

走势图


了解完英镑过去 30 年长线发展的历史后,M 平方进一步透过英镑的“供给面”和“需求面”来分析影响英镑的关键基本面指标,并集结在 操盘人必看-英镑专区 ,接下来便让我们透过图表来认识世界第四大货币 - 英镑吧!

整理

※ 以下数据都自动更新在 操盘人必看-英镑专区 ,下方所有图表均可点入收藏追踪!※

二、英镑供给

英国央行对英镑供给有主要的掌控权,英国央行能借由货币政策工具,包含调降基准利率、资产购买、银行再融资操作等,控制英镑的供给,影响到英镑升贬。

2004 年后,英国央行将通胀增速维持在 2% ,作为央行货币主要的政策目标。当通胀水准低于目标,则以货币宽松,增加英镑供给的方式刺激通胀;反之则采取紧缩,降低供给的方式抑制过高的通胀水准。以下三张图表皆与供给端的英镑流动性息息相关。

关键图表一、英国基准利率:
英国央行的升降息取决于长线通胀增速,当经济进入扩张期,通胀过高,央行便有升息压力,以抑制物价走升,此时英镑具升值动能,例如:2007 、2017 年,相对于美国的低通胀与鸽派货币政策态度,英国皆处在高通胀的扩张期,连续升息让英镑相对美元升值。反之,当经济衰退时(例如:2000、2008 年),英国央行通常会透过降息,降低银行存放准备金的利率,释放资金到大型银行给予企业和个人进行借贷,增加民间投资与消费需求,达到通胀增速、就业复苏,此时英镑供给增加,加上美元避险情绪,让英镑多呈现贬值。

走势图

关键图表二、美英央行准备金差值:
央行超额准备金可视为金融机构多余的流动性,当数量愈高,表示货币的供给愈充足,也表示流动性过剩程度愈大,则该国货币相对弱势,因此若该差额 ( 美联储 - 英国央行)变高,代表美元货币供给过剩程度高于英镑,则英镑相对美元强势。例如:2020 年疫情危机,因美联储购债力道大于英国,使英美准备金差额攀升,支撑英镑升值。

走势图

关键图表三、生产与消费端通胀差异
生产者物价指数(PPI) 反映厂商平均的进货成本,消费者物价指数(CPI )则反映终端消费者的物价。由于生产者会将上涨的进货成本转嫁给消费者,因此 PPI - CPI 可视为物价通胀的领先指标。若通胀差异下降,则预期英国央行未来较有可能保持宽松立场,不利英镑走势;反之通胀差异上升,英国央行未来较有可能保持紧缩立场,有利英镑走势。

走势图


三、英镑需求

英国、美国是全球重要的经济体与金融体系(尤其英国是最大的金融服务净出口国),使得英镑 / 美元(GBPUSD)为外汇市场中前十大流动性高的货币对。而影响英镑兑美元的升贬程度,除了上述的货币政策与通胀指标,两国的经济发展差异与企业财务风险,同样是影响英镑需求的重要因素。

以下两种利差能看出市场对英镑的需求变化:英美国债利差(英国与美国经济差)与英国信用利差(企业财务风险)。

关键图表四、英美国债利差
由于长天期国债收益率利差隐含了两国长线发展的经济与利率走势,因此当英美利差扩大,显示英国经济体发展优于美国,支撑英镑升值,英美利差与英镑长线为正向关系。

唯独在经济危机时,利差与英镑为反向关系,例如 2020 年新冠疫情与 2008 年的金融危机,英镑大跌,显示投资者多偏向持有美元避险;而英美利差扩大,也暗示了市场多倾向抛售英国国债,购买美债避险,造成美债收益率下跌(美债价格上升)。

走势图

关键图表五、英国信用利差
关注经济风险时可同步参考信用利差,当美国企业普遍营运困难,资金周转出现问题时,公

已經是 MM PRO 了嗎? 登入PRO看完整文章

加入 MM PRO
享有完整權益
無限次圖表瀏覽

一手掌握全球投資
商品的關鍵指數

獨家焦點報告

每月約 6 ~ 8 篇獨家
重大事件 / 數據分析快報

研究工具箱

自製關鍵圖表
回測績效

最專業的總經社群

用戶秘密指標
觀點分享

相关 ETF

发行地 投资标的 价格 1个月 年初至今 总管理费

iShares-MSCI英国ETF[EWU] $33.81 6.15% 15.43% 0.51%
Franklin-FTSE英国ETF[FLGB] $25.64 5.47% 14.82% 0.09%
Invesco-CurrencyShares英镑ETF[FXB] $132.81 0.88% 0.52% 0.40%
iShares-MSCI英国小型股ETF[EWUS] $47.91 -0.24% 13.46% 0.59%
First Trust-英国AlphaDEX指数ETF[FKU] $43.68 1.82% 15.74% 0.80%

#股票型-地区:英国 #外汇型-币种:英镑