【美国选举经济学】拜登经济学正式登场！美国选举系列最终回

我们想让你知道的是 :
台湾时间 11 / 7（日）凌晨十二点，美联社宣布拜登拿下宾州（20票）、内华达州（6票），累计获得290张选举人票（註1）（胜选门槛：270），拜登正式成为第46任美国总统，特朗普则成为 1992 年老布希（George H.W. Bush）之后，首位竞选连任失利的在位总统。一路追踪到现在，终于选举经济学进入最终篇了!

得宾州者得天下，拜登赢回铁锈带、翻转阳光带，可望成为第46任美国总统

我们在选举经济学（II）就曾分析过，拜登胜选的路线包括 (1) 赢回铁锈带三兄弟（2016年希拉蕊丢失的宾州、密州、威州） ; (2) 翻转阳光带（共和党执政逾20年的亚利桑纳州、乔治亚州）。儘管特朗普赢下「选情章鱼哥」俄亥俄（18票），并且守住关键摇摆州 — 佛罗里达（29票）、共和党大票仓 — 德州（38票），开票初期气势如虹，但随着大量倾向民主党的邮寄选票开出，「蓝色位移」（blue shift）使得拜登接连在威斯康辛（10）、密西根（16）、乔治亚（16）、宾州（20）后来居上。双方在摇摆州的最终普选票差距不大，但「赢者全拿」的制度使得拜登的选举人票数2远高于特朗普（290 - 214）。

註1：目前仅福斯、美联社预测拜登拿下亚利桑纳，CNN、NBC、ABC等其他主流媒体尚未跟进。拜登目前领先 0.6%（ <2万张票），特朗普阵营认为仍有机会出现翻盘。

註2：阿拉斯加（3）、北卡罗莱纳州（15）、乔治亚州（16）尚未宣布结果。特朗普在前两州保持领先（+30%、+1.4%），乔治亚州则是拜登微幅领先（+0.2%）、正在进行重新计票。

共和党高机率守住参议院多数，民主党依旧掌握众议院、但席次降低

参议院选举方面，阿拉巴马州的现任民主党参议员琼斯 (Doug Jones) 败阵给共和党的图博维尔（Tommy Tuberville），亚利桑纳、科罗拉多则是「由红转蓝」。另一方面，与我们原先预期有所不同，爱荷华州、缅因州共和党现任参议员确认连任，目前民主党在参议院只有净增加一席，双方暂时平手（48 vs 48）。

剩下四个尚未宣布结果的州，阿拉斯加、北卡都是共和党领先，民主党必须拿下乔治亚的两席才能夺回参议院控制权（50-50平票的情况下，副总统 Kamala Harris 可以加入投票表决、打破僵局）：

阿拉斯加开票速度缓慢，共和党目前领先 31%
北卡罗莱纳州现任共和党参议员Thom Tillis目前领先 1.8%、已经自行宣布当选，仅剩3%的票尚未开出
根据乔治亚州的选举法，由于该州的正式选举、特别选举都没有候选人取得超过50%选票，将于明年1月5号举办第二轮投票（run-off）。

鑑于拜登在乔治亚州的总统选举仅取得微幅领先，正式选举也由共和党 David Perdue 领先民主党 Jon Ossoff（49.8% vs 47.9%），我们认为乔治亚州的两个参议院席次都转向民主党的机率不高。

众议院选举方面，民主党虽然在2018年期中选举后明显拉开席次优势（235 - 198），但出乎意料的是今年席次不增反减，预计整体净减少8～11席次（总席次依旧 > 218，维持多数控制），或许显示出民主党的内部分歧（中间派/建制派 vs 左翼进步派），可能在2022年期中选举面临更大的挑战。

最终局面：拜登总统、国会两院分治，特朗普开打诉讼战也难改变结果

整体而言，跟我们先前的情境分析有何不同／相同？

受到新冠疫情的影响，许多州政府放宽不在籍投票（Absentee Voting）或提前投票（Early Voting）的法规限制，大约1亿人在 11/3 之前就已经提前投票（vs 2016年，约4,700万人提前投票）。宾州、亚利桑纳、内华达、北卡等摇摆州确实出现开票过程旷日费时，威州、乔治亚也因为差距过小（0.6%、0.2%）而进入重新计票阶段，开票短线内无法确定选举结果。
特朗普拒绝承认败选，正在全美发起诉讼战，要求重新计票、指控选举舞弊、请求联邦最高法院裁决延迟抵达的邮寄选票无效。不过由于拜登的选举人票数领先幅度够大，预期特朗普难以改变选举结果，市场不确定性大幅降低。
并未出现原先预期的蓝色浪潮，反而是国会分治（拜登上任、共和党参议院），缺点是重大法案改革不易推行，优点当然也是极端政策不易发生。拜登重返白宫后，许多政策将与前朝政府大相径庭，但在参议院制肘的情况下，拜登可能会更常签署行政命令来绕过国会程序。

註：根据华盛顿邮报，拜登预计在上任后立即签署多项行政命令、撤销特朗普过去的，包括重返巴黎气候协定、重返世界卫生组织 (WHO)、废除穆斯林国家入境禁令、恢復欧巴马任内通过的「逐梦者计画」（又称为《延缓遣返无证入境儿童》或 DACA 法案）。

上图出自：【美国选举经济学】选前必看！一图预测选情、美股与后市行情

写在选举之后：拜登经济学的七大关注重点

1. 未来半年先救疫情，拜登专注疫苗开发、重返世卫、成立疫情工作小组

11 / 04 以来美国连续四天的每日新增确诊人数超过 10 万人、每日新增死亡人数超过 1,000 人，冬季疫情增温再度成为隐忧。共和党过去并不支持封城、寄望民众迅速回到就业岗位、财政刺激的提案规模较小 ; 而民主党则以扩大补助与财政、谨慎对抗疫情为主。料拜登当选后会以防疫作为首要任务，专心在疫苗的研发、生产、配送，并表示会在近期成立疫情工作小组、要求美国重新加入世界卫生组织（WHO）。未来需要观察有无祭出更严峻限制民众外出等作法。

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2. 年底前需要新一轮财政刺激、但可能规模较小，明年期待7000亿经济刺激计划

参院议长 Mitch McConnell 表示年底前仍有望通过财政刺激，但民主党需要妥协。两院分治、美国失业率持续减速的情况下，财政法案的规模可能较小（目前民主党提案2.2兆、白宫方案1.6兆，双方对于地方政府预算存在歧异）、但是先过再说，补回失业救济金、现金支票、小企业薪资保障计划（PPP），支撑美国经济稳步復苏。明年有望期待新一轮经济刺激计划（拜登选前承诺 7,000 亿购买美货、研发投资）。

3. 共和党掌握参议院，加税、基本薪资等政策难过关

拜登选前最重要的政策牛肉之一，便是主张取消特朗普2017年的减税政策 -- 最高个人所得税率从 37% 调升至 39.6% ，最高企业所得税率从 21% 调升至 28%，以及课征海外利润税（21%）、最低公司所得税（15%）、金融交易税等。不过由于税改法案是由众议院提案、参议院修订 / 驳回，预期任何加税提案都有可能在参议院遭到共和党杯葛，基本薪资也不会在短线内调涨至原先提议的 $15 / 小时，对于多数产业类股（金融、电信、非必需性消费、工业、原材料）原先担忧的负面衝击都可以暂时鬆一口气。

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