我们想让你知道的是：
印度今年以来股价涨势相对落后台、韩等亚洲经济体，SENSEX 指数年初至今累积报酬仍为负值。然而，近期我们也发现，在市场回檔时，印度股市却逆势展现防御性效果，若以过去一个月的股市报酬，印度相对具有韧性，逆势上涨 4% 。
观察 新兴市场 MM 恐惧贪婪指数，已跌至 18.87 相对低点，这与近期在韩国股市频繁触发熔断以及个股槓桿 ETF 规模过大导致市场出现的剧烈波动有所关联，而这种「极度恐惧」通常出现在市场短线剧烈修正时。然而在多数市场陷入恐惧之际，印度 MM 恐惧与贪婪指数 仍维持在 66.80 的稳定区间，也显示资金在亚洲内部出现明显的防御性轮动。
针对印度在本波能源衝击与 AI 浪潮下，是否仍保有长线优势？我们将于本篇报告详细分析。
本文重点:
- 中东衝突最坏状况已过，印度外部压力逐渐缓解，整体经济基本面仍保持一定韧性。
- 在 AI 发展趋势下，过去印度 IT 外包模式受到估值调整，此外，AI 基础建设起步较晚，也面临电网稳定性等挑战。
- 在这场 AI 竞赛中，印度并非完全落后，反而受惠地缘优势、低成本、 IT 人才规模以及人口红利等优势，带动印度在资料中心的长线投资发展潜力。
一、印度 Q2 经济逆风局势下的压力测试
今年以来，受美伊战争引发的能源价格波动影响，印度通胀压力一度升温，不过，随着能源价格回落，相关压力已逐步减缓。整体而言，印度经济基本面仍具韧性，以下将进一步分析其当前经济情况：
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印度股市为何在市场回檔时展现防御性？
💡印度股市在市场回檔时展现防御性，是因为在多数市场陷入恐惧之际，印度 MM 恐惧与贪婪指数仍维持在 66.80 的稳定区间，显示资金在亚洲内部出现明显的防御性轮动。
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印度 AI 基础建设起步晚，主要面临哪些电网挑战？
💡印度 AI 基础建设面临的主要电网挑战是电力输送稳定度与高度集中负载的需求。全国发电总量虽足够，但特定城市或园区仍可能面临电网接入及输电稳定度不足的限制。
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中东衝突对印度经济的外部压力是否已过？
💡中东衝突对印度经济的外部通胀压力高峰已逐渐过去。随着美伊衝突缓解、国际原油价格回落至战前水准，以及全球化肥价格同步下跌，外部成本压力将减轻。
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能源价格波动如何影响印度通胀压力？
💡能源价格波动引发印度通胀压力上升，例如趸售物价指数中燃料项同比达 30.3%，且天然气价格上涨导致关键化肥原料价格压力，进一步增加食品通胀压力。
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印度经济增速主要由哪些因素支撑？
💡印度经济增速主要由消费与资本形成两大因素支撑。Q1 GDP 同比达 7.8%，其中资本形成贡献明显提高，反映投资活动持续支持经济增速，尤其基础建设活动仍具支撑。
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印度的低成本 IT 人才优势如何协助发展？
💡印度的低成本 IT 人才优势协助发展，其 IT 人才年薪约 3 万至 5 万美元，远低于美国，加上每年庞大的科技相关毕业生规模，吸引跨国企业设立全球能力中心（GCC）专属团队。
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印度庞大的人口红利如何促进 AI 应用市场？
💡印度庞大的人口红利促进 AI 应用市场，其网路用户接近 10.2 亿人，每月平均数据使用量约 24GB，显示庞大的终端需求足以支撑金融、零售、医疗等领域的 AI 导入需求与市场扩张。
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