【行情快报】美股财报：软件回归、涨价叙事结束？一文看懂资金轮动

我们想让你知道的是：
根据 Factset 统计，截至 8/7（五），S&P 500 成分股已有 88% 公佈 Q2 财报，其中 86% 的公司 EPS 优于预期，分别高于五年平均 78% 与十年平均 76%，而超预期幅度更是高达 29.2%，继 Q1 已经创纪录以来，Q2 持续创下自 2008 年追踪该指标以来的历史新高。在亮眼的整体成绩背后，各板块具体表现如何？本次超预期表现得究竟又是哪些族群？后续配置又应该如何因应？本篇文章带你一次解析。

本文重点：

美股财报概览：本次营收、获利同比分别高达 15.0% 与 50.4%，双双创下自 2021 年以来的最高增速，从 11 大产业板块来看，除了医疗保健以外的 10 个板块都实现获利正增速，其中高达 8 个板块实现双位数增速，并且获利上修更均匀地分散在各大板块，显示获利动能正在向更多产业扩散。

布局策略：目前仍处于景气扩张阶段，特征便是获利将由少数领先企业逐步扩散至全产业，市场资金也会更频繁的在不同板块之间轮动，我们也分享近期在 AI 上、中、下游见到的主线叙事转变，以及各板块之间的配置因应。

一、 Q2 财报再突破史上最大上修，获利动能进一步扩散

2026 年 Q2 财报已公佈将近九成，本次营收、获利同比分别高达 15.0% 与 50.4%，双双创下自 2021 年以来的最高增速。即使扣除 Alphabet 与 Amazon 合计高达 1,514 亿美元的其他收入（非上市股权投资收益），整体获利同比仍有约 32% 的稳健增长，显示美股基本面依旧无虞。从 11 大产业板块来看，除了医疗保健以外的 10 个板块都实现获利正增速，并且有高达 8 个板块实现双位数增速，其中主要由能源、通讯服务、非必需消费、信息科技作为本次主要增速引擎。

S&P500 获利增速

进一步观察本次与前次财报季的 Earnings Surprise 幅度，可以发现到超大规模云端（Hyperscalers）Q2 表现更胜 Q1，反而半导体板块获利超预期幅度较前季收窄，软件则连续两季超预期；非科技部分，能源板块依旧贡献大程度的指数获利上修，金融板块也同步表现超出预期。以下我们分为科技与非科技部分观察：

S&P500 获利上下修幅度註： Earnings Surprise（盈余惊喜）是指公司公佈的实际每股盈余（EPS）与市场分析师预估值的差距；当惊喜值为负时，仅代表「实际获利未达市场原本的高预期」，并不等于公司获利转差或亏损，其营运表现可能仍高于上一季或去年同期。