【行情快报】台韩股市傲视全球，AI 红利下三大提问

我们想让你知道的是：
台湾和韩国同样作为製造业高度发展、科技占比高、出口导向的经济体，时常被拿来做比较。观察 2025 年，两者的 GDP 增速分别为 8.68% 和 1%，台湾增速显着胜出，且在接续去年的强劲增速后，继续在 2026Q1 缴出 13.69%（2025Q4 12.65%）的超高增速率，反观南韩 GDP 才终于在 Q1 突破 2% 关卡，回升到 3.6%（2025Q4 1.5%），形成巨大差异。

但以股市观察，台韩两者都受惠于 AI 浪潮和科技巨头财报跟业绩说明会报喜，今年以来表现优异，YTD 分别大涨 42% 和 81%，为新兴亚洲中最受资金青睐的两大市场！甚至南韩的股市涨幅更胜台湾！

本篇文章，我们就来进一步了解，同样受惠到 AI 硬件需求的两个经济体，经济增速背后的差异为何? 经济结构的差异? AI 对于消费的影响以及投资逻辑上有哪些不同之处。

本文重点:

为何台湾 GDP 大超南韩? 关键在 GDP 和出口结构。

为甚么南韩股市涨幅超过台湾? 关键在「低估值」、「企业获利大幅上修」、「内存储器产业被重新定价」。

长线 AI 走向边缘装置和物理 AI 后，台韩各自优势在哪?

一、为何台湾 GDP 大超南韩？

台湾近几年的 GDP 增速显着超越南韩，关键在经济结构差异，可以用 GDP 和出口结构进行观察，分别可以看出台湾在本波 AI 生产力循环底下，无论是经济曝险比例、还是附加价值均高于南韩。

1. 台湾「 AI 曝险」更高

前言我们提到了台湾和南韩的增速有显着差异，这主要来自于 GDP 和出口结构上的不同，在民间消费、政府消费跟资本形成的占比上，两者都是差不多的，差异最大的是在「进出口」，虽然都是高度仰赖贸易的两个经济体，但台湾的贸易总额高达 127%，而南韩仅只有 86% 。

尤其进一步拆解出口结构后可以发现，台湾对电子产业的依赖明显高于南韩。台湾「电子零组件」与「资通讯产品」合计占整体出口比重高达 73%，涵盖积体电路、 DRAM 、 PCB 、 PC 、服务器与网通设备等；相较之下，南韩「 ICT 出口」占比约 37%，虽同样包含半导体、显示器、手机、电脑周边与通讯设备，但在整体出口中的集中度明显低于台湾。

这反映了台湾 GDP 结构中，出口不但占比高，更高度集中在「半导体」，且在 AI 供应链中各领域均有受惠，包括 AI 服务器代工、先进製程、先进封装、 ASIC/GPU 供应链、载板、散热、电源等，也因此，台湾 GDP 增速不仅明显超越南韩，更在全球主要经济体中脱颖而出。

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2. 南韩产业分散，台湾「 AI 含金量」更高

若要更凸显台湾半导体的集中度，我们进一步透过亚洲开发银行编製的「多区域投入产出表（MRIO）」来观察台韩各产业的附加价值，附加价值为「总产出 - 中间投入」用来观察该产业新创造的价值，举一个简单例子，一家麵包店一年卖 100 万元的麵包，中间的麵粉、奶油、糖、包装、电力等投入花了 60 万元，也就是说这家麵包店创造的附加价值就是 100 万 − 60 万 = 40 万元。

观察台韩各产业的附加价值金额，可以看到南韩因为有人口和产业规模的优势下，多数产业的附加价值都是高于台湾，唯独「电机电子光学设备」，台湾超越南韩，这也代表了台湾的半导体和电子产业在全球供应链中，价值密度非常高的事实，而台湾产业的价值创造也高度集中在「半导体」。

相较之下，南韩出口结构更为分散。这使得南韩在本轮 AI 上升周期中的受惠程度不如台湾集中、直接，但也让其经济结构具备更高防御性。台湾因电子零组件与资通讯出口占比高，能在 AI 需求爆发时快速放大增速动能；南韩则因出口与附加价值来源更分散，除了半导体外，机械设备、汽车、船舶、国防、医疗保健等产业也能提供增速支撑，因此即使单一产业景气波动，也较不容易对整体经济造成过度衝击。

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