我们想让你知道的事：
本次会议，美联储票委以 8 : 4 通过维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，创下 1992 年以来最多委员投票反对的纪录，其中 3 名委员 Beth M. Hammack 、 Neel Kashkari 、 Lorie K. Logan 虽支持本次利率不变，但却反对在声明稿中，维持较为宽鬆的货币政策态度，突显中东造成的不确定性。
本文重点:
- 本次会议委员以 8 : 4 通过维持利率 3.50 ~ 3.75% 区间不变，1 位支持降息、 3 位委员反对在声明稿中，维持较为宽鬆的货币政策态度，显示委员间出现意见分歧。
- 美联储在 5 月中前，每月购买国库券的规模仍维持高位；同时，缴税季后财政部 TGA 帐户余额仍高达约 1 万亿美元，后续也将随政府支出逐步释放，为市场挹注流动性。
- Powell 记者会中，表示没有委员认为现在就需要升息，更多是在讨论是否应该转向中性立场，后续货币政策态度仍将视中东局势发展、油价及通胀数据而定。
一、 美联储 4 月会议按兵不动，声明稿显示委员分歧加剧
本次会议，美联储票委以 8 : 4 通过维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，创下 1992 年以来，最多委员投票反对的纪录，其中 3 名委员 Beth M. Hammack 、 Neel Kashkari 、 Lorie K. Logan 均反对在声明稿中，继续维持较为宽鬆的货币政策态度，传递在中东局势对美国经济造成高度不确定性，以及油价推动短线通胀的背景下，部分委员货币政策态度转变得较为鹰派，我们摘要声明稿重点如下：
经济与通胀看法：通胀回升，持续关注中东局势发展
经济部分，本次声明稿相比上次调整不多，维持经济活动稳健（solid），对失业率的描述也维持「近月变动不大（little changed in recent months）」，最大的变动在通胀描述，强调近期通胀回升反映全球能源价格的上升，而双重使命段落，则重申中东衝突的发展仍对美国经济影响有高度不确定性。
利率前瞻指引：降息方向的态度不变
利率前瞻指引段落完全没有变化，保留 2025/9 以来可能进一步降息（additional）的措辞，以及 2025/12 月重新加回的「更审慎的评估幅度与时机」（原文：the extent and timing），维持美联储结束连续性的降息，但仍是朝向降息的方向前进。
货币政策叙述：依旧照未来通胀趋势行动
声明稿最值得注意的是票委投票的变化。 4 月 FOMC 委员以 8 : 4 同意维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，除了特朗普提名的委员 Stephen I. Miran 继续支持在本次会议降息 1 码外， 3 名委员 Beth M. Hammack 、 Neel Kashkari 、 Lorie K. Logan 虽支持本次利率不变，但却反对在声明稿中维持较为宽鬆的货币政策态度，整体美联储出现分岐状态。
二、 5 月中前，美联储将持续购买国库券、挹注市场流动性
继美联储于 2025/10 会议宣布 12/1 正式结束缩表、 2025/12 会议接续宣布开启购买短债之后，纽约联储已经自 2025/12/12 首次执行 Reserve Management Purchases（RMPs）购买短债计画，我们整理短债购买操作细节，以及对流动性影响如下：
截至 2026/4 月底购买短债流动性影响：
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