【行情快报】中东局势持续升温、油价飙涨、以伊衝突的十大关键QA！

我们想让你知道的是： 以色列-伊朗衝突再度恶化，能源基础设施也难逃战火波及，驱动油价飙升至 7 字头，避险资产如黄金、白银同步走扬。全世界最重要的海上能源运输咽喉 - 荷姆兹海峡会被伊朗关闭吗？如何影响油价与通胀趋势？本篇文章透过 10 大 QA 带您一次解析。

本文重点：

中东衝突升温：地缘政治如何牵动能源市场？
- 以伊衝突最新发展：核心争议点与市场反应？
- 衝突目前对能源基础设施造成哪些实际影响？
- 荷姆兹海峡对于全球能源市场的重要性为何？
紧盯荷姆兹海峡：全球能源供应的潜在大动盪？
- 若荷姆兹海峡遭封锁，中东是否有其他出口替代路径？
- 伊朗是否真有能力封锁荷姆兹海峡，背后的军事、政治现实考量？
- 油价强劲反弹后，美国或是哪些国家会启动增产吗？
市场连锁反应：从油价延伸到通胀、利率、黄金
- 油市接下来的情境、基本面与趋势怎么看？
- 油价攀升是否影响正在放缓的通胀，进而影响货币政策？
- 地缘政治风险升温下，贵金属如何受惠？
- 如何追踪最新以伊衝突对于荷姆兹海峡、运价的即时影响？

Q1：以伊衝突最新发展：核心争议点与市场反应？

台湾时间 6 月 13 日，以色列国防军宣布打击伊朗境内数十个军事目标、高阶将领、核科学家、铀转化设施，总理尼坦雅胡称本次行动代号为「崛起之狮（Operation Rising Lion）」，并宣布全国进入紧急状态，将在未来数日持续行动，直到消除来自伊朗的威胁为止。有别于以往需要数天、数周的回应，伊朗也迅速发动数百枚的导弹攻势，并威胁若美国介入衝突，将攻击波斯湾地区所有美军基地，甚至在认真考虑封锁具有重大战略意义的 荷姆兹海峡（Strait of Hormuz）。

回顾本轮以色列、伊朗紧张局势，自 2023 年 10 月哈玛斯袭击以色列以来，中东地缘衝突已从加萨延伸到红海叶门胡塞、黎巴嫩真主党等多个战线，并从代理人战争模式逐步演变成以伊两国的直接对抗，例如 2024 年 4 月以色列空袭伊朗驻驻叙利亚大马士革领事馆。本次衝突升级的关键点在于，国际原子能总署（IAEA）20 年来首度认定伊朗未遵守核子不扩散协议，原因包括在未申报的地点发现核材料，以及高浓缩铀库存的快速累积。作为回应，伊朗宣布新建立铀浓缩设施、安装先进离心机，也促使以色列选择先发制人，进而导致原订 6 月 15 日重启的美伊核协议谈判破局。

本次事件是双方 2025 年最重大的衝突升温，引发原物料市场剧烈波动， 布兰特、 WTI 西德州原油期货价格最高上涨至每桶 $78.5 / $77.6，不仅回升至 2025 年初最高价格，也创下 2022 年俄乌战争以来最高单日涨幅。 WTI 远近月价差一度扩大至 $9 块以上，「逆价差」（近月 > 远月）结构显示市场担忧供应紧张。直至本周<华尔街日报>则报导伊朗有意寻求结束衝突、恢復核协议谈判，油价短线才出现缓解迹象。

Q2：以伊衝突目前对于能源基础设施造成哪些实际影响？

目前伊朗受损的能源基础设施包括：全球最大的天然气田 - 南帕尔斯天然气田（South Pars Gas Field），占伊朗天然气产量约七成 ; 以及位于沙赫雷的炼油厂与燃料库，前者每日产能可达 22.5 万桶，后者则是德黑兰最大燃料配送枢纽之一。以色列遭受攻击的能源设施则主要集中在北部海法市的炼油厂，占全国炼油产能的六成。儘管上述设施主要服务于国内消费，但仍旧象征着以伊衝突正进入全新阶段，也就是能源设施与供应都可能受到实际影响，有别于 2023 年 10 月以哈衝突、 12 月红海危机等事件并未造成供给损失。

伊朗为全球重要产油国之一，EIA 估计该国最新 5 月原油产量约为 335 万桶，仅次于美国、沙国、俄罗斯、加拿大、伊拉克，约占全球产能 4%，我们认为接下来需要高度关注能源出口设施是否也受到战火影响，包括位于波斯湾北部、贡献该国九成原油出口的哈尔克岛（Khar Island）出口终端设施，不过由于伊朗受到制裁情况下平均出口量仅约 130～150 万桶，而且九成都销往中国地方炼油厂，对于全球能源价格的影响更重要的关键因素在下一段：荷姆兹海峡。

Q3：荷姆兹海峡对于全球能源市场的重要性为何？

荷姆兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾、阿拉伯海，国际能源署（IEA）估计四分之一的全球海运石油贸易量、五分之一的 LNG 贸易量都需要经过荷姆兹海峡，属于全球最重要的海上能源咽喉要道（choke point）之一。再加上中东长年的地缘政治、军事衝突紧张局势，使得荷姆兹海峡在全球经济和国际政治中具有极大的战略重要性。

从供给端、出口来源地来看，沙国是透过荷姆兹海峡输出最多原油的国家，大约每日 600 万桶，约占该国 2/3 的原油产量，其中输往西岸红海的吉赞（Jizan）炼油码头、另一半则销往他国。其余主要产油国还有伊拉克、阿联酋、科威特、伊朗等海湾国家，合计约 1600 万桶的原油出口量需经过荷姆兹海峡，相当于上述五国的七成产量。除此之外，全球第三大液化天然气（LNG）出口国 - 卡达也完全仰赖该地区出口，2024 年总出口量约为 7720 万吨，仅次于美国、澳洲。

而从需求端、进口目的地，透过荷姆兹海峡运输的原油有高达八成流向亚洲市场，如中国、印度、日本、韩国。一旦以伊战争影响波斯湾发生军事衝突或航线封锁，势必引发油价剧烈波动。