【行情快报】中国政策新走向，长线的三大关键！

我们想让你知道的是：
上半年以港股为代表的中国资产一骑绝尘，即便经历了 4 月初大跌后，至今依旧领涨全球股市，全球资金如此的轮动，是短线估值的调整，还是暗示长线格局的改写？近两年被全球资金低配的中国股市，是否迎来绝地突围？

本文重点：

监管环境鬆绑、民营企业重拾信心，是 2025 年中国经济的一大转变。
决策层近年来对高技术、新质生产力的支持，开始看到效果。
陆港股中的新经济、新动能、科技类股指，领跑市场大盘，到底哪些产业在其中？
中国经济、股市后续能否进一步转强？对美国的追赶是否正在加速？
哪些指标，能让我们持续动态地追踪？

2025 上半年特朗普的关税屠刀，使得美国的经济政策不确定性飙高（如下图），并且少见性的高于中国。相较于美国自身将政策搞乱，中国这边则是采取稳扎稳打的态度，无论是财政的加码、抑或是对科创的进一步支持、对民营企业监管的鬆绑等，反而让投资人看到了更多确定性，DeepSeek 的横空出世更是成为引爆中国科技活力的关键。

反映到资本市场中，农历春节后以港股、科技股为代表的中国资产一骑绝尘，即便在经历了 4 月初大跌后，至今依旧领涨全球股市，陆股上证指数涨幅虽不及港股，但农历新春开盘后的表现也明显优于美股、台股、日股等去年表现强势的区域。

全球资金如此的轮动，究竟是短线估值的重新调整，还是暗示长线格局的改写？随着中国决策层推动经济动能向高技术、新质生产力切换，近两年被全球资金低配的中国股市，是否迎来突围契机？我们会在本篇文章深入探讨：中国经济近期出现了哪些决定性的改变？效果为何？后续存在哪些阻碍？

一、中国近年最大改变：政策路线明显转弯

民营企业家重拾信心，是 2025 年中国经济的一大转变，在此前的 2021 年，房地产三道红线、互联网企业反垄断调查、补教业双减等一系列监管政策，以及 2022 年防疫政策的陡然收紧，一度令民营企业信心受到显着的压抑。

今年 2 月，中国最高决策层自 2018 年后，首次召开民营企业家座谈会，召集小米（电子科技）、 DeepSeek（AI）、宇树科技（人形机器人）、阿里巴巴（电商和云计算）、比亚迪（电动车）、宁德时代（锂电池）等科技龙头，释放监管鬆绑、鼓励创新等政策信号，同时决策层强调，政府机构对民营企业的监管应以无事不扰为大原则，并在 4/30 通过了《民营经济促进法》，是中国政府首次从立法层面保障民营经济发展的举措，我们认为，在中美贸易战急遽升温下，民营企业的重要性再度得到决策层的认可。

下图中，高盛编製的中国监管强度代理变数显示，在民营企业家座谈会后，中国政策监管强度进入到了五年来最宽鬆的水平，认为 2025 年将是中国监管周期的重要拐点，M平方的数据也同样显示，中、美经济政策不确定性指数相减后的差值，在 2025 年 2 月后由正翻负，显示此时中国比美国在政策上更具有确定性。