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台湾时间 9 / 9 欧洲央行利率会议宣布 Q4 将放缓购债,是否代表欧洲央行态度转鹰?而货币紧缩时程早于美联储,资金动能将因此停止吗?时间进入 Q3 底,欧洲基本面如何,M 平方一次解析!

本文重点:

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一、欧洲央行利率会议:Q4 微幅放缓购债速度,大幅上调经济、通胀预测!


1. 利率会议声明:放缓 Q4 PEPP 购债速度,前瞻指引持续纳入容忍短线通胀措辞

▌维持现有货币宽松政策规模

  • 维持 三大基本利率 不变。
  • PEPP 购债计划总额度维持在 1 万亿 8500 亿欧元,并持续购买至 2022 / 3 月。
  • 常设购债计划 APP 购债计划维持每月新增购债 200 亿欧元。
  • 持续提供长天期定向银行再融资工具(TLTRO III)。

▌PEPP 购债指引:Q4 PEPP 购债速度相较前两季将微幅放缓

  • 节录原文:“The Governing Council judges that favourable financing conditions can be maintained with a moderately lower pace of net asset purchases under the pandemic emergency purchase programme (PEPP) than in the previous two quarters.”*

▌维持利率前瞻指引:容忍短线通胀微幅高于目标 2%,并追求中长线通胀目标到达 2%,才会考虑升息。

  • 注:欧洲央行自前次利率会议(7 / 22)更改利率前瞻指引,将通胀目标由接近但是低于 2% 改为到达 2%,并纳入容忍短线通胀措辞。

2. 经济通胀预测

上调今年 经济 至 5.0%(原 4.6%),并同步上调今、明、后年 通胀 增速分别至 2.2%(原 1.9%)、1.7%(原 1.5%)、1.5%(原 1.4%)。

预测

3. 记者会谈话

▌关于经济

随着经济大幅重启,Q3 欧洲经济强劲反弹,就业市场 也快速改善并大幅优于委员会预期,预期年底前整体 GDP 可恢复疫情前水准。至于短线制造业供应链问题仍然严重,可能要到 2022 上半年才见到缓解。

▌关于通胀

欧洲通胀前景略微高于预期,年底前通胀将持续回升,然主要仍是暂时型通胀因素,主要受到低基期和油价影响,明年通胀将再度回落。目前则尚未看到中长线通胀回升的关键,也就是薪资大幅增长。

▌关于货币政策

放缓 Q4 PEPP 的购债速度并非缩减购债,仅是重新校准 PEPP 计划的进度,欧洲央行距离停止 QE 和升息还有很长一段时间,货币政策的执行将在 12 月进行讨论。

MM 研究员

欧洲央行宣布 Q4 微幅放缓 PEPP 购债,未提出相关细节。我们认为此主要为“技术性调整”购债速度。观

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