我们想让你知道的是 :
美联储 9 月再度升息 3 码,并预告年内仍将有升息 5 码的空间,明年上半甚至还有再度升息的可能性,进一步鹰派强调控制通胀下,今年经济预测也大幅下修至仅 0.2%,如何解读?


本文重点:


一、美联储再度升息 3 码,声明稿维持强力控制通胀承诺

本次会议美联储票委全员同意升息 3 码,将政策利率调升至 3.00 ~ 3.25% 区间。而声明稿则将 7 月新增消费支出与生产端出现放缓措辞,变更为 Q3 消费支出与生产适度增长,以此重申将强力承诺(strongly committed)使通胀回落至 2% 目标不变,我们摘要如下:

  • 声明稿修改对消费支出与生产端看法: 本次声明稿叙述 Q3 消费支出与生产端(indicators of spending and production)适度增长(modest growth),并维持新增就业人数稳健(robust),失业率保持低位。此外,通胀压力持续上行,反映由疫情、能源和食品价格上涨以及供需失衡带来得更广泛地价格压力,其余声明稿则变化不大。

  • 美联储票委全员通过升息 3 码,并维持控制通胀的强力承诺: 委员会决定调升基准利率 3 码至 3.00 ~ 3.25% ,并继续减少美联储持有的美国国债、机构债以及 MBS,如 5 月声明发布《美联储缩减资产负债表规模计划》中所述。同时维持 6 月份声明稿提及将强力承诺(strongly committed)使通胀回落至 2% 目标的论述,本次声明稿表示在消费、生产与就业端暂时稳健下,当前美联储仍全力以控制通胀回落为首要目标

声明稿


二、点阵图传递今年升息至 4.375%、明年再升 1 码的鹰派讯号

9 月美联储升息路径、利率点阵图再度大幅上调,2022 年、2023 年、2024 年中位数利率分别上调至 4.375%(前:3.375%)、4.625%(前:3.75%)、3.875%(前:3.375%),而长线的中位数利率 2.5%(前:2.5%)维持不变,且新公布的 2025 年则落在 2.875% 仅略高于长线利率。

2022 年利率上调至 4.375%,显示全年升息次数将高达 17 码,透露今年仍有 5 次升息幅度,暗示 11 月继续升息 3 码以上,直接降低年底前利率边际放缓的可能,此外,2023 年的利率水平则上调至 4.625%,也同样显示明年上半年仍有继续升息 1 码的机会,降低市场对于明年降息的预期,显示本次点阵图极为鹰派。而长线利率未有变化且至 2024 年之后维持倒挂现象,显示美联储预估利率需要维持高檔约莫 2 年,直到通胀放缓后,才逐渐转向。

利率点阵图


三、SEP 再度大幅下修今年经济增速至 0.2%,并上修失业率至 4.4%

本次美联储经济预测报告(SEP)再度大幅下修今年 GDP 预测值至 0.2%( 原:1.7% ),增速几乎停滞。也下修明后年 GDP 预测值至 1.2%(原:1.7%)、1.7%(原:1.9%),直至 2025 年经济增速才重回长线平均的 1.8%。而 2022 ~24 年失业率均有所上调,分别至 3.8%(原:3.7%)、4.4%(原:3.9%)、4.4%(原:4.1%)且最新 2025 年 4.3% 也将略高于长线平均的 4%。

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