我们想让你知道的是 :
美国联准会 4 / 29 利率决策会议,态度偏鸽,每月 1200 亿购债仍给予市场资金面挹注。展望未来, 联准会货币政策转向时间点、拜登基建财政、美国经济如何解读?

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台湾时间 4 / 29(四)凌晨 3:00 美国联准会召开利率决策会议,决议维持 利率 0 ~ 0.25% 不变,同时声明稿强调通膨回升为暂时性因素,维持每月 1200 亿购债前瞻指引不变,传递 Fed 货币政策宽鬆立场尚未转向讯号。不过修改经济活动、就业描述措辞,也同步释放经济有加速好转现象,展望联准会接下来货币政策动作以及行情关键, M 平方以三大重点解析如下:


一、FOMC 4 月声明稿重点:鸽派态度未变,经济看法明显转强

维持行动承诺不变:

联准会致力在这充满挑战的时期,使用其全部工具来支持美国经济,并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

近月经济进一步转强,但仍强调中期前景有不确定性:

COVID-19 对美国及全球经济带来的巨大的衝击,重灾行业依旧疲弱,经济復苏的进程,仍高度视肺炎疫情的发展而定。不过疫苗施打以及强劲的政策支持,让经济活动、就业指标进一步转强(turned up > strengthened),删除公共卫生危机持续,在短期内严重影响经济活动、就业和通膨的措辞,并将中期对经济前景构成相当大的风险论述,修正为构成风险

允许通膨在一段时间内,超过 2% 目标 ( 平均通膨目标 ):

近期通膨因为暂时性因素回升,联准会寻求长期达到双重使命,有鑑于通膨持续地低于长期目标,委员会决定将在一段时间使通膨适当的高于 2%,不过长期通膨预期仍锚定在 2% 目标。

维持低利率至就业最大化水准及通膨 2% 目标:

委员会预期维持宽鬆货币政策立场,直到双重使命目标达成。同时决定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不变,并认为利率维持至联准会评估的最大就业化水准,以及通膨达到 2% 目标是适当的。

明确购债规模为 1200 亿购债规模,并新增前瞻指引,购买至 Fed 双重使命有实质进展为止:

联准会于声明稿承诺每月购买 800 亿美债、400 亿 MBS,直到 Fed 双重使命就业最大化及通膨价格稳定,有实质的进展为止。



二、联准会每月购债持续,资产负债表规模再创新高

本次会议如市场预期,联准会针对经济前景看法做出修正,并未对每月 1200 亿购债前瞻指引进行调整。而我们也在今年以来不断强调,只要每月购债持续进行,就能推动 联准会资产负债表 扩表,目前已经突破 7.82 兆水准,再创历史新高,而此将挹注市场美元流动性(联准会银行超额存准)、压低联邦资金池利率,给予行情资金面支撑。

不过需要留意联准会在本次声明稿已经对经济前景、经济活动、就业指标看法进一步转好,这也是每月购债前瞻指引,实施至双重使命有实质进展的初步讯号,因此 6 月及下半年联准会利率会议,将需要开始关注购债前瞻指引的变化,也将是行情是否仍有强劲资金面额外挹注的观察重点。

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