【FOMC会议】美联储上调通胀与经济预期，点阵图显示2023年将升息两码！

我们想让你知道的是 :
美国美联储 6 / 17 利率决策会议，利率点阵图释放 2023 年可能升息讯号，并上调 IOER 利率 5 bp，这会影响 M平方美元、美债看法以及市场中、长线资金流动性吗？

台湾时间 6 / 17（四）凌晨 2：00 美国美联储召开利率决策会议，决议维持利率 0 ~ 0.25% 不变，声明稿虽强调疫苗施打降低肺炎疫情对经济的衝击，且仍维持通胀回升为暂时性因素以及维持每月 1200 亿购债前瞻指引不变，但从利率点阵图 2023 年中位数上调、经济前景预测不确定性、风险权重图表通胀持续上升来看，若下半年经济持续朝美联储长线目标发展，委员宽鬆货币政策或将加速转向，M平方以五大重点解析如下：

一、 FOMC 6 月声明稿：维持经济前景不确定性风险及每月购债

▌ 维持行动承诺不变：

美联储致力在这充满挑战的时期，使用其全部工具来支持美国经济，并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

▌ 疫苗施打降低疫情对经济影响，但强调经济前景仍有不确定性：

声明稿新增疫苗施打降低美国肺炎的传播以及经济衝击的论述，并维持经济活动、就业指标进一步转强（turned up > strengthened）的措辞，但强调经济前景仍面临风险，復苏的进程取决于肺炎疫情的发展。

▌ 允许通胀在一段时间内，超过 2% 目标 ( 平均通胀目标 )：

近期通胀因为暂时性因素回升，美联储寻求长线达到双重使命，有鑑于通胀持续地低于长线目标，委员会决定将在一段时间使通胀适当的高于 2%，不过长线通胀预期仍锚定在 2% 目标。

▌ 维持低利率至就业最大化水准及通胀 2% 目标：

委员会预期维持宽鬆货币政策立场，直到双重使命目标达成。同时决定保持政策利率 0 ~ 0.25% 不变，并认为利率维持至美联储评估的最大就业化水准，以及通胀达到 2% 目标是适当的。

▌ 明确购债规模为 1200 亿购债规模，并新增前瞻指引，购买至 Fed 双重使命有实际进展为止：

美联储于声明稿承诺每月购买 800 亿美债、 400 亿 MBS，直到 Fed 双重使命就业最大化及通胀价格稳定，有实际的进展为止。

二、利率点阵图及经济预测图表，透露宽鬆态度将于未来逐渐转向

从 6 月利率点阵图中，我们可以发现 2022、 2023 年分别有 3 位、 6 位委员上移，2023 年中位数更是一次性上调两码至 0.5 ~ 0.75%，透露在近期经济持续復苏、通胀显着回升情况下，已经有更多委员宽鬆态度出现转向。 M平方提醒这代表下半年宽鬆货币政策工具退场速度可能加快，然美联储仍将循序渐进退出每月购债后，才会开始讨论升息时点的提前。

另外，观察本次 SEP 委员经济前景预测不确定性、风险加权图表来看，同样可以发现多数委员维持 GDP 、失业率仍有不确定性的看法，风险权重与 3 月变化不大，不过通胀则出现大幅上升的状况，显示今年以来 GDP 、失业率发展与委员看法接近，但通胀明显超出委员的预测。我们整理两张图表如下：

▌Fed SEP 经济预测不确定性图表

目前多数委员认为 GDP 、失业率、通胀预测不确定性维持高檔，透露短线宽鬆货币政策的持续。

▌Fed SEP 经济预测风险权重图表.

目前委员认为 GDP 、失业率风险权重稳定持平零轴，但通胀大幅上升，留意下半年通胀发展及政策加速转向风险。

三、经济预测

美联储再次上调今年 GDP 预测值至 7%（原：6.5% ），并大幅上调今年 PCE 、核心 PCE 至 3.4%（原：2.4% ）、 3%（原：2.2% ），传递年内美国经济仍将持续復苏讯号的同时，也透露近期通胀发展大幅超出原先预期，不过观察明后两年通胀预测未有调整，显示美联储在新货币政策下，短线仍能容忍通胀短线超过 2%。

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