我们想让你知道的是 :
美国联准会 3 / 18 利率决策会议,声明稿延续中期经济前景不确定性看法,并维持每月 1200 亿购债前瞻指引及点阵图低利率至 2023 年,显示货币政策宽鬆态度不变。

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台湾时间 3 / 18(五)凌晨 3:00 美国联准会召开利率决策会议,决议维持 利率 0 ~ 0.25% 不变,同时声明稿延续中期经济前景不确定性看法,并维持每月 1200 亿购债前瞻指引不变,配合最新 SEP 不确定性仍未出现趋势性下滑、失业预测风险权重也仍处在零轴之上,传递 Fed 货币政策宽鬆立场的讯号。 M 平方以五大重点解析如下:

一、FOMC 3 月声明稿变化不大:保留中期前景不确定性措辞

维持行动承诺不变:

联准会致力在这充满挑战的时期,使用其全部工具来支持美国经济,并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

近月经济维持温和復苏,但仍强调中期前景不确定性:

COVID-19 对美国及全球经济带来的巨大的衝击,近期经济活动、就业指标有所回升,温和復苏,但重灾行业依旧疲弱,通膨维持低于 2%水准。整体金融状况维持宽鬆,反映政策对企业、家庭的信贷流动性支持。而公共卫生危机的持续,仍将在短期内严重影响经济活动、就业和通膨,并在中期对经济前景构成相当大的风险,而经济復苏的进程,仍高度视肺炎疫情的发展而定。

允许通膨在一段时间内,超过 2% 目标 ( 平均通膨目标 ):

联准会寻求长期达到双重使命,有鑑于通膨持续地低于长期目标,委员会决定将在一段时间使通膨适当的高于 2%,不过长期通膨预期仍锚定在 2% 目标。

维持低利率至就业最大化水准及通膨 2% 目标:

委员会预期维持宽鬆货币政策立场,直到双重使命目标达成。同时决定保持 政策利率 0 ~ 0.25% 不变,并认为利率维持至联准会评估的最大就业化水准,以及通膨达到 2% 目标是适当的。

明确购债规模为 1200 亿购债规模,并新增前瞻指引,购买至 Fed 双重使命有实质进展为止:

联准会于声明稿承诺每月购买 800 亿美债、400 亿 MBS,直到 Fed 双重使命就业最大化及通膨价格稳定,有实质的进展为止。



二、利率点阵图委员分布变化不大,维持 2023 年低利率承诺

最新 2021 年联准会 3 月利率点阵图,维持 2023 年以前利率在低位的承诺 ,相较去年 12 月,2022 年、2023 年分别有 2、3 位委员上调,但中位数仍显示短期内不会有升息举措。



三、大幅上调 GDP,经济预测(SEP)新图表传递宽鬆讯号

联准会再次大幅上调今年 GDP 预测值为 6.5%( 原:4.2% ),而失业率看法也进一步好转,2021 年下修至 4.5%( 原:5% ),并认为明年有机会恢復至疫情以前水准( 4%以下),而 PCE、核心 PCE 部分,则分别进一步上调至 2.4%( 原:1.8% )、2.2%( 原:1.8% ),显示 Fed 认为中长期失业率、通膨均会改善,并且在新货币政策支持下,容忍今年核心 PCE 超过 2%,利用政策利率维持低檔,来达到实现双重使命的目标。

近 3 个年度联准会预期( 2020 ~ 2023 ):

GDP 成长率上半年復苏超过原先预期,2021 ~ 2023 预测值:6.5%( 原:4.5% )、3.3%( 原:3.2% )、2.2%( 原:2.4% )。

失业率 也将大幅好转:4.5%( 原:5% )、3.9%( 原:4.2% )、3.5%( 原:3.7% )。

PCE 今年将明显升温,中长期接近长期目标:2.4%(原:1.8%)、2.0%( 原:1.9% )、2.1%( 原:2.0% )。

核心 PCE 年内将超过 2%,中长期接近长期目标:2.2%( 原:1.8% )、2.0%( 原:1.9% )、2.1%( 原:2.0% )。

政策利率 配合新货币政策框架,2023 年前维持低檔:0.1%、0.1%、0.1%。

两项 SEP 图表更新:

除了季月公布的经济预测外,Fed 也更新了委员对于 GDP、失业率、PCE 以及核心 PCE 预测的不确定性、风险权重预估指标,统计委员认为对未来不确定性上升或风险权重上升人数,减去认为下降的人数,去除以总参与人数,类似 PMI 指标,只是以零轴为界,愈高代表认为不确定性及风险上升,愈低则相反。

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