ETF....
抢先看 1、ETF 的五大资产类别
▌ETF 可从资产类别与发行商进行分类
事实上，ETF 并没有一个官方统一的分类标准，不同发行商都有各自的分类方式，而根据我们的观察，“资产类别”是最常被采纳的依据，包括股票型、债券型、商品型，以及比较小众的外汇型、另类资产（可转债、优先股、多空对冲策略等）。
根据 M 平方的 ETF 数据库，我们按照数量与资产规模（AUM）计算不同资产类别的 ETF 市占率，可以发现：股票型 ETF 不管在数量或是 AUM 都是最大宗，分别接近 7 成与 8 成。再来是债券型 ETF，占比都在 2 成左右，因此股债相加起来的 AUM 就已经接近全市场 97%。其他类别当中，另类资产 ETF 数量虽然多，大约有 200 多档，但是商品型 ETF 的资产规模比较大，占总市值 2%；外汇型 ETF 则是在数量、AUM 上都是最小众。 而在细部探讨五大资产类别之前，我们先来认识 ETF 背后有哪些主要发行商。按照数量来看，许多发行商推出的量不多，可能仅发行 3 ~ 5 档 ETF，所以整个市场的发行商数量很多，却只有 iShares 在 ETF 发行数量上有超过 10% 的占比。
然而，从 AUM 可以发现资金集中的程度，前四大发行商合计市占率超过八成，分别是 iShares、Vanguard、SPDR 与 Invesco，其皆有各自过人之处：
目前市占第一的 iShares，原本隶属于巴克莱国际投资管理公司，也是从 1990 年代就开始推动、创新 ETF 产品，后来在 2009 年被贝莱德（BlackRock）收购 ，成为世界上最大的投资管理公司。第二名的 Vanguard（先锋集团）则是全球最大的共同基金公司，创办人为约翰伯格，发行了全球第一支追踪 S&P 500 的指数型基金。第三大的 SPDR，背后则是 State Street 道富环球投资管理，是美国现存第二古老、全球最大托管银行。第四大的 Invesco（景顺资产管理公司），则是全球最主要的独立投资管理机构之一，一直以来透过收购竞争对手来快速增速。
▌ETF 可分为股票型、债券型、商品型、外汇型、另类资产
我们整理出非常完整的 ETF 五大资产类别及其底下的子分类：
一、股票型 ETF：最常见的是按照地理位置来分类，例如按照单一国家、地理区域（如北美、欧洲、亚太），或是按照市场开发程度（如成熟市场、新兴市场）。此外，产业型 ETF 也很常见，例如科技股 ETF、金融股 ETF、能源股 ETF。第三大类股票型 ETF 则是因子 ETF（factor-based），例如规模因子（专门投资市值大或市值小的公司），或是投资股利较高、波动率较低、市盈率较低的公司。近年亦兴起特殊技术／趋势（如电商、电动车、AI），可能同时横跨多个产业分类，因此发行商也推出许多“主题型”ETF，让投资人可以投资特定题材。
二、债券型 ETF：债券种类繁多，常见的包括美国国债、投资等级公司债、高收债，当然也有投资非美国地区的国际国债、国际企业债、或是新兴市场债等等。而如股票型 ETF 有 SPY、QQQ 这种投资全市场的产品，债券型 ETF 也有投资“总体债券市场”的 ETF，像是 AGG、BND 等商品。除了债券种类与投资地区，另一个常见的分类方式则是按照债券存续期间 (duration)，也就是剩下多少时间才会到期。通常到期日在 1 年以下称之为“超短天期”，1 ~ 3 年为“短天期”、3 ~ 10 年为“中天期”、大于 10 年则为“长天期”。
三、商品型 ETF：除了可以投资如能源类的原油、贵金属类的黄金／白银、工业金属的铜铝镍、农产品的黄小玉 ，也可以投资涵盖多个原物料板块的商品指数。
四、外汇型 ETF：可以投资不同币种（如美元、欧元、日圆），或是成熟市场、新兴市场货币的综合型外汇 ETF。
五、另类资产：此类子分类较为繁杂，包括波动率（VIX）、可转债、优先股、避险基金等子类型的 ETF 。
抢先看 2、如何购买全球 ETF？五大平台比一比
最后，到底要怎么买入 ETF 呢？这边提供主要的五种交易工具，分别是海外券商、CFD 差价合约平台、国内券商复委托，以及透过国内券商购买台股 ETF。
一、海外券商：
越来越多投资人使用，像是 Firstrade、TD Ameritrade、Interactive Broker 等较知名的平台。以上这些线上券商多以标的多元、$0 手续费作为主要卖点，适合交易次数频繁、甚至想要进行融资／做空的投资者。
需注意的是，对于台湾用户而言，要把资金汇出国外的话，国内银行会先抽 $600 ~ $1000 元台币的电汇费，中间行再抽 $25 块美金的手续费，有些平台还会有入金、出金手续费用，这些都是使用海外券商平台需要考虑到的成本，所以一次汇出大笔的资金通常比较划算。
再来，很多投资人担心，如果海外券商倒闭了怎么办，资金是否能获得保障？基本上这些海外券商都受到美国金融业监管局（FINRA）监管，并且是美国证券投资者保护公司（SIPC）的会员，所当券商倒闭的时候，通常都会有一定金额的基本保障。不过毕竟在海外处理，通讯麻烦，使得许多投资人还是会抱持保留的态度。
二、CFD 差价合约
近年快速兴起，其中最知名的莫过于“史蒂夫和戴夫”的 eToro。“CFD 差价契约”是什么呢？其实和期货有点类似，多空方向都能操作，也能使用杠杆来放大获利或亏损，但是重点在于：买卖双方不需要实际持有任何资产，只要按照“合约开始”跟“合约结束”之间的价差来做结算就可以——如果合约结束、平仓的时候是上涨的，卖方就要付给买方报酬，反之亦然。
成本方面，以 eToro 为例，除了允许用户电汇之外，也可以透过刷信用卡入金，但要留意会有海外交易手续费 & 最低入金门槛。另一个特色是 eToro 有“最低交易规模”，例如美股／ETF 至少要投入 50 美金，原物料／外汇则是 1000 美金，不同商品的最低交易规模不同。好处就是你不需要花几千块美金、不需要买入整数的持股，就能买到 Google／Amazon 这种股票面额很大的公司。
eToro 和海外券商一样，比较适合交易次数频繁、想要开杠杆、多空都做的投资者。保障的部分，eToro 预设是受到澳洲监管保障，本身也有额外的相关保险。
三、国内券商复委托－直接下单
不想要处理、负担海外风险的投资人，也可以透过国内券商复委托进行买卖。好处在于不需处理电汇、中间行、出入金等费用，但是交易手续费很高，在没有调整的情况下，通常要收取 0.5 ~ 1%，低消金额则会设在 15 ~ 50 美元不等。换言之，若 TWD/USD = 30，单笔金额至少要达到 9 万、10 万块台币才不会被超收手续费，而且是买卖都收！因此复委托比较适合买进并长线持有、单笔金额较高的投资人。
四、国内券商复委托－定期定额
除了传统的复委托直接买卖下单，金管会也在 2021 年开放投资人以“定期定额”进行复委托申购，目前参与的券商有国泰、中信、永丰、凯基等。除了有最低申购金额的限制，同样也要考量到较高的手续费与低消金额，但是单笔投入金额可以少于复委托直接下单，较适合长线持有的投资人。
五、国内券商台股 ETF
不想要用海外券商、复委托 ETF 的投资人，也可以买入国内投信发行的境内／境外标的 ETF。买卖方式和台股交易完全一样，也可以在盘中／盘后进行零股交易，并且需要支付 0.1425% 交易手续费。不过目前国内只有 200 多档 ETF，选择相对美国 ETF 还是比较受到局限。
抢先看 3、ETF 五大迷思之一：高股息 = 高报酬吗？
▌高收益率型 vs. 股息增速型 ETF
许多投资人喜欢投资具有稳定配息的商品，然而，股息商品如高收益率、股息增速 ETF，真的可以获得更稳定、更高的报酬吗？
首先来看股息 ETF 的分类，美股 ETF 中，股息相关产品分成两类：高收益率型、股息增速型。高收益率型 ETF 定义非常简单，就是筛选现金收益率高的公司，使 ETF 配息提高，如台湾的 0056 和美国的 VYM 与 DVY；但股息增速型 ETF 就不同了，是筛选出股息持续增速的公司，通常是 10 年以上，但不保证高收益率，如美国的 VIG 和 SDY，股息增速型 ETF 在台湾市场则较缺乏。
▌高收益率型 ETF：收益率越高，报酬不见得越高
首先，高收益率型 ETF，我们以 VYM、DVY、台湾的 0056 为代表，并同时和大盘 ETF SPY、DIA、0050 一起做比较（下表中浅绿底部分）。
观察表中数据，高收益率型 ETF 相较大盘确实都有更高的收益率，VYM、DVY 年化收益率分别达到 3.16% 与 3.74％，明显高于 SPY 1.48% 与 DIA 1.8%。0056 的收益率 5.38% 也较 0050 的 2.62% 还要来得高。
不过，高收益率其实没有保证比较好的报酬，VYM、DVY 15 年累积报酬都大幅低于大盘的表现，台湾 0056 也有相同的情况。
此外，高收益率 ETF 也不一定能保证更稳定的绩效，我们从标准差和最大回撤当作风险指标，可以发现 VYM、DVY 的标准差与 SPY、DIA 相差不大，而且从最大回撤来看，投资 VYM、DVY 甚至还会面临较大的亏损。台湾 0056 虽然标准差较 0050 还要小，但最大回撤与 0050 并没有出现明显的差异。
那为什么高收益率型 ETF 的报酬表现都没有太好呢？其实原因就藏在收益率公式里，现金收益率 = 现金股利／市价，高收益率有时不是因为高配息，而是有较低的市价！可以这样思考，若是配息没有增加、但股价一直跌，也会导致收益率的增速，也就是赚了利息但赔了价差。
抢先看 4、什么是经济循环投资？
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