(10/12 更新):新一轮中美贸易谈判大好,第一阶段协议即将达成!

10/10~10/11举行第十三轮中美贸易谈判,此次双方互相让步,谈判期间中国宣布提前明年取消证券、期货、基金管理公司等外资持股比例限制,进一步开放金融与资本市场,最后美国总统特朗普愿意接受部分协议。此轮谈判双方仍未透露具体细节,以下为美国声明重点:

  • 中国将每年购买农产品400~500亿美元,金额将为2017年尚未发生中美贸易协议时,中国自美国进口195亿美元农产品的2倍以上。
  • 美国取消原定10/15上调2500亿美元关税至30%的计划,而12/15部分加征则尚未考虑放缓,已加征关税持续。
  • 中美双方在技术转移、知识产权保障、金融服务、汇率等议题均达成共识,其中美国考虑取消“中国汇率操纵国的指控”。
  • 争端解决机制,双方已待敲定。
  • 第一阶段协议达成时间须4~5周,市场预期在11月中智利登场的亚太经合会(APEC)举行场边会谈时签署。

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全球股市大幅反弹

美国与中国从去年3月开始,历经19个月的贸易协议,终于有望达成初步协议,令全球股市大幅反弹,如美股大涨近1.21%、德国DAX指数大涨近达2.86%,同时人民币(离岸)也涨破7.1,而避险性资产全部大跌,黄金、国债、日圆,可看出市场避险情绪暂时消散。

MM研究员:

本轮贸易谈判特朗普转变策略,接受部分协议,令中美贸易谈判发展不再停滞不前,往前迈向一大步。贸易谈判发展至今,美国方面,不断征收高额关税弥补财政赤字,此次中国大增农产品购买量,帮助特朗普稳固重要票仓-农民;中国方面,经济下行趋势仍未改变,高额关税持续给予中国出口庞大压力,导致长期企业撤离、资金外流。 随着贸易协议大幅缓和,企业信心短期回温,同时美联储宣布购买短债(注),全球风险性资产可望止稳,此波行情有望延续至10月底各大央行再度做出宽松动作,后续等待基本面表态。情况如同之前M平方团队提出的下半年的五种情境图,目前美联储今年降息3码最高概率下,推测出情境四的剧本将最有可能发生:经济疲弱但有所支撑。

注:美联储于10/10宣布,预计10月中旬~11月中旬购买约600亿美元/月的短债(Treasury bills),并至少持续至明年Q2,以维持银行储备达到或高于9月初水准。另外,继10/4延长公开市场操作时间至11/4后,本次也再度延长隔夜回购以及期限回购操作到至少明年1月以前,期限回购每周两次,每次至少350亿美元,隔夜回购每天进行,每次至少750亿美元。我们认为美联储于此时宣布债市计划原因有二:1) 短期舒缓流动性与强势美元问题 2) 压低短债利率,延长长短天期利差翻负的可能。

※※※ 下方:为中美贸易协议来龙去脉,欢迎了解!

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