台湾时间 4 / 29(四)凌晨 2:00 美联储举行利率决议,这是今年疫情爆发以来,美联储进行一连串紧急降息、购债以及流动性措施后,首次正式会议,备受市场关注,M平方以三大重点解析:

一、声明稿无宣布其他措施,释放宽松直到好转的讯号

行动承诺:

  • 美联储致力在这充满挑战的时期,使用其全部工具来支持美国经济,并促进最大就业和价格稳定的双重使命。

经济:

  • 美国以及全球保护公众健康而采取的减灾措施,正在引起经济活动的急剧减少和失业的大幅增加。而需求疲软和油价大幅下跌,抑制了通胀,同时国内外经济活动的中断,也严重影响了金融状况,并损害了美国家庭和企业的信贷市场流动性。公共卫生危机的持续,将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀,并在中期对经济前景构成相当大的风险。

利率:

  • 鉴于这些事态发展,委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在 0~0.25%,直到有信心,经济会度过危机,并有望实现其最大的就业和价格稳定的目标。

购债及公开市场操作:

  • 美联储为了支持家庭和企业信贷流动性,将继续购买一定数量的美债,房屋抵押贷款以及商业不动产抵押贷款,支持信贷市场平稳运作的同时,也促进货币政策有效地传递到更广泛的金融环境中。此外,公开市场操作将继续提供大规模的隔夜和定期回购操作。

MM 研究员:

本次利率会议无宣布其他额外措施,符合预期。声明稿强调将持续购债并支持企业流动性。对于经济叙述的措辞不如过往精确,一部分反映肺炎给经济带来的高度不确定性外,我们认为美联储希望借由对经济前景保守,并承诺宽松至经济度过危机,这种较为模糊的条件式前瞻指引讯号,保留手中银弹的同时,又给予市场持续宽松的期待。


二、记者会重点摘要

  • 宽松货币政策及财政政策看法: Powell 表示信贷市场的流动性,影响着家庭支出、企业投资以及就业机会与收入,因此支持信贷对于减轻经济损害和奠定复苏基础至关重要。不过强调美联储只能向有偿债能力的实体提供资金,在目前情况下,需要财政政策对民众、企业进行直接支援,以限制疫情冲击对于美国长期经济的损害。而当肺炎疫情受到控制、企业重新营业、民众返回工作岗位后,美联储仍会继续使用货币政策工具,确保复苏尽可能的强劲。

  • 经济前景: Powell 认为经济数据正在追赶目前的现况,接下来将看到两位数的失业率以及骤降的家庭支出,美国 Q2 经济或将陷入前所未有的衰退,Q3 有机会受惠于民众恢复消费而开始复苏,但仍有高度不确定性。

  • 维持低率期间:美联储将会继续维持低率,直到确认美国经济克服疫情的冲击。另外,Powell 回答记者问题时表示在疫苗、有效药物尚未问世前,尚不会将疫苗设为货币政策转向目标。

  • 新的货币政策工具尚在评估: Powell 回答记者问题,表示企业债购买最终技术细节将出炉,而 Main Street(展延&新增)由于涉及的贷款类型较广,将会先增加产业以及借贷类型,并尽快完成这第一部分,但最终的推出仍需要时间。


三、美联储宽松货币政策追踪

3 月份以来,美联储除了正式开启 QE 外,也针对不同市场,释出多项挹注流动性的融通措施。M平方根据美联储资产负债表,整理目前货币政策实施概况......

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