我们想让你知道的是 :
2021 年 Q1 13F 持仓报告全部出炉,13 间市场高度关注机构的持仓资料都已经更新在 13F 观测站!本篇文章分析超过 5000 份 13F 持仓报告,找出整体机构投资人的最新持股趋势,同时也详细整理桥水、波克夏、索罗斯基金、橡树资本、阿帕卢萨等十余间知名金融巨兽的加减码变化,一窥投资大师们的神操作!

本文重点:

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一、Top-down 检视 500 间大型机构持仓,最多机构仍持有 FAAMG、加码四大价值族群

前次 最新 13F 持仓出炉,从 500 间机构找「聪明钱」流向! 文章之中,我们详细介绍如何从上千间机构所申报的 13F 持仓报告找出投资趋势与资金流向。沿着相同的脉络,截止至 5 / 18、我们从 5100 份文件、120 万列资料中运用以下条件来进行筛选:

  • 非商业 / 投资银行、证券商、造市商、保险公司
  • 资产管理规模超过十亿美金:约 1500 间
  • 持有资产数量介于 20 ~ 200:约 3000 间
  • 前十大持股占比至少 30%:约 4000 间
  • 市场高度关注机构 / 避险基金,包括:桥水、索罗斯基金、老虎环球基金、Scion 资产管理、Baupost Group(创办人为价值投资大师 - 塞思·卡拉曼,曾着有《安全边际》)、英国百年资产管理公司 Baillie Gifford 等。

最终筛选出 540 间机构(以下简称「Top 500 机构」,较上季样本数增加约 50 间机构。经过计算后,我们以「最多机构持有标的」、「机构加码幅度最高标的」作为重点观察组合。

註:上一季我们曾统计出「最多机构新建标的」,以新上市(首次公开发行 IPO / 直接公开发行 DPO )或是特殊收购目的公司(SPAC)为主,但在市场资金撤出高估值成长科技股与 SPAC 热潮褪去下,Q1 表现明显劣于大盘,因此本季不予参考。

最多机构加码标的:仍是大型权值股为主,金融服务排名往前、阿里巴巴后退

如同我们上一季的分析结果,FAAMG 大型科技权值股(微软、亚马逊、脸书、谷歌、苹果)仍旧坐稳龙头宝座,Top 500 机构之中有四至五成的机构皆持有,同时也是最经常出现在前十大持股的组合

观察排名变化,金融服务类股的 Visa(V)跃升榜上、Mastercard(MA)与 PayPal(PYPL)名次有所提前 ; 先前遭反垄断调查、股价波动剧烈的中国电商龙头阿里巴巴(BABA)则是排名倒退 ; 受惠美国 零售销售新屋销售 强劲復苏,居家修缮龙头家得宝(Home Depot,股号 HD)同样挤入榜上。

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机构加码幅度最高标的:科技独强转为产业轮动,能源、工业、原材料等週期性类股获得资金青睐

相较上一季机构主要加码标的集中网路 / 云端类股、能源类股,本季加码趋势改为「全产业轮动」,而非独厚去年 Q4 表现最亮眼的科技。观察持仓量变化比例以及 YTD 涨跌幅,可以发现四大价值族群表现突出:

  • 能源类股:油气田钻探设备商 NOV、戴文能源 DVN、泛加拿大公司 TRP、康非石油 COP
  • 工业类股:亨廷顿 · 英格尔斯工业 HII、科尔法泵业集团 CFX、汽车运输龙头 ODFL
  • 原料类股:国际香精香料 IFF、必和必拓集团 BHP
  • 消费类股:百胜中国 YUMC、达美乐 DPZ、户外用品设计製造商 YETI

我们认为这主要反映年初以来的三大市场变化: (1) 製造业延续扩张循环, 美国 ISM 製造业中的 客户端存货企业存货销售比 维持低檔,民间消费、财政刺激也带动能源、金属、交通设备的需求復苏与价格反弹。 (2) 长债殖利率 走扬,加上低基期带起 Q2 通膨预期飙升,资金转往抗通膨能力强的週期性类股(尤其能源、原材料、工业)。 (3) 海外疫苗施打持续推进、经济缓步重启,服务业 出现接棒復苏的趋势,原先居高的 储蓄率 有望转为消费动能。

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二、解析主要机构最新 13F 持仓报告:中概、科技股多空不一,能源、消费板块抬头

以下我们整理分析 M 平方网站收录的 13 间投资机构持仓报告!

桥水基金:加码消费类股、看好经济重启 ; 减码黄金、中国科技股

  • 加码集中消费类股、占比近四成,例如宝侨(PG)、可口可乐(KO)、沃玛特(WMT)、百事可乐(PEP)、麦当劳(MCD)、好市多(COST)、星巴克(SBUX)、雅诗兰黛(EL),或许透露桥水看好「经济重启行情」(reopening trade)以及 2021 年的消费復苏动能。
  • 新建仓包括居家建材零售商的劳氏(LOW)、家得宝(HD)、工业类股 JCI、运动服饰品牌 Lululemon(LULU)。
  • 持续减码黄金:桥水于去年 Q4 首度开始减码黄金,而在今年 3 月 美国-10 年期公债殖利率 突破 1.7%、压抑 金价 最低跌至 $1,700 / 盎司价位以下,最新一季桥水再度抛售 GLDIAU 近四成的持仓量。
  • 最新一季大幅减码 Q1 回檔的中国大型科技股(阿里巴巴 BABA、拼多多 PDD、京东 JD、百度 BIDU)以及新兴市场 ETFVWOIEMG),改变去年下半年 overweight 新兴市场的操作,但仍有稍微加码追踪 iShares 中国大型股 ETF(FXI)iShares MSCI 中国 ETF(MCHI)

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