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【关键图表】美企业债收益率与最优惠利率差翻负! 带你了解反转时刻!

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近期M平方发现了一个新的利差指标,明显领先美国10-2年期长短利差,并提前透露联准会不断升息逐渐对风险性资产所造成的影响,该指标更在近期一度转为负值。它就是企业债券殖利率与美国最优惠利率差!

1. 企业债券殖利率与美国最优惠利率是什么?

企业债殖利率:顾名思义就是投资企业债券的收益率,M平方图表使用穆迪信评Aaa级、Baa级债券殖利率当做投资级债券的代表。

美国最优惠利率(Premium rate):美国银行提供给最高信用级别客户的贷款最低利率,其余如房贷、信贷利率等,多为此优惠利率再加上一定比例后才贷出,而银行也能多赚取其间的价差。

2. 企业债利差翻负代表什么?

在升息阶段,企业不论发债筹资或是与银行借款的成本均同步攀升,因此企业债利差翻负意味着两件事:

1) 企业贷款利率已高于收益报酬率

2) 企业债价格过高出现泡沫风险。

3. 为何企业债利差会领先公债利差先翻负?

由于企业债为利润较高的高风险资产,而公债为避险性资产,在景气扩张阶段,资金会较偏好企业债,资金流入企业债,造成企业债价格上涨,企业债殖利率下跌,利差领先公债利差缩小,到了景气末端阶段,升息带动P rate 上升,利差低檔翻负。

4. M短评

M平方观察目前穆迪Baa企业债与美国最优惠利差一度率先翻负,透露景气末端风险性资产投资机会成本已逐渐攀升,企业资金需求也将逐步受限。同时间,升息也推动美债长短期利差持续缩小,近期更下滑至0.3%,投资人可持续关注两者未来走势,切记翻负的利差意味着金融机构间有利可图、企业借短放长的优势将不再,未来伴随的将是景气衰退的讯号。

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