关键图表

【关键图表】两次衰退期间,收益率与股市高点时间比较 (用户分享)

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本文作者:MM PRO用户 sean


循环末端的共同现象为利率领先股票指数触顶,当10Y与2Y公债殖利率均触顶下滑,对股票就要非常小心了。


2000年的空头循环 ,10Y yield高点出现在2000年1月,2Y yield高点出现在2000年5月,分别较S&P 500起跌点2000年9月领先8个月、4个月。


2007年的空头循环 , 10Y 、2Y yield高点均出现在2006年6月,分别较S&P 500起跌点2007年10月领先1年4个月。


更接近起点跌的领先指标是10Y、2Y yield在明确下滑前会有两个高点,当10Y、2Y yield跌破这二个高点之间的最低利率时,通常之后1至2个月,S&P 500就开始进入空头循环。


M平方补充: 观察这张图时,其实是可以用逻辑解释的,由于在景气末端,当市场认为未来景气无法再更加强劲,大额资金转向债市时,长天期殖利率高点出现、而央行同时无法再执行更多紧缩政策(升息顶端,影响基本面),也会使得短天期殖利率高点出现,两者都意味着景气反转,也符合上述用户提到的「循环末端的共同现象为利率领先股票指数触顶」,建议各位同步搭配先前提及的几项重要利差一同观察,掌握转折时间点。

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