关键图表

【关键图表】从储蓄率看市场是否过度乐观

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储蓄率是什么?

储蓄率为美国商务部经济分析局,每月在公布个人消费支出(PCE)时的细项之一。储蓄率为个人储蓄占可支配所得的比重,也可以当作是检视市场对景气看法的重要指标之一。

市场对景气看法悲观—> 把钱存起来 —> 储蓄率上升
市场对景气看法乐观—> 把钱拿去花 —> 储蓄率下降

储蓄率与景气的关联性是什么?

储蓄率的走势并不是与景气完全同时的,每当经历过一次市场崩盘后,景气开始从谷底复苏,股价虽开始反弹,但此时市场对仍非常谨慎,储蓄率仍会在高档维持一段时间。 不过,反弹到一定程度,景气开始从复苏转为扩张时,市场便开始越来越乐观,放心将钱投入到各大资产,此时储蓄率便会开始明显下降。

因此,长时间位于低档的储蓄率也可以被视为是过度乐观的警讯,从图中历史走势上发现到,每当储蓄率维持在低档一段时间后,股市出现大规模崩盘的概率就越来越高。

  • 1998年,美国储蓄率从6.9%一路滑落至1999年4%以下的低点,且接下来的一年都维持在4%震荡,而股市也在2000年出现崩盘。

  • 2005年后,储蓄率再度从6.3%降至低点,甚至来到1.9%的低点,而到2007年底之前都维持在4%以下低点,最后金融危机在2008年爆发,S&P 500从1500多点暴跌至750点。

结论

美股已维持了多年的多头趋势,而美国储蓄率在2016年后开始也呈现向下趋势,自2015年的6%以上减速至3%,显示市场开始出现越来越乐观的情况。M平方认为股价最终仍反映基本面状况,目前美国非农年增仍有200万人以上、信用风险利差仍在相对低档、第三季税后企业获利依旧增速。然以目前美国投资人越来越乐观消费的情况下,市场已出现泡沫的味道,投资人应时时留意各项关键数据何时转弱或甚至出现反转,此时将会是市场信心没有基本面支撑,出现泡沫的时刻。

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图表讨论

  • 要等阿美上市,张忠谋退休,马云,祖克伯,。。。股票卖完。