今年的科技股表现优异，尤其全球半导体出货金额也从今年 9月开始翻正，有没有什么指标能领先观察半导体与整个电子业的走势，答案在台湾！

台湾扮演着全球科技重镇，除了今年中开始资通讯产品增长便大幅攀升外，用户更可同步搭配台湾-领先除落后指标，领先观察全球电子贸易的趋势发展 !

一、台湾领先及落后指标之介绍

台湾领先指标为由外销订单动向指数、实际半导体设备进口值、股价指数以及其他四个项目组成，具领先景气波动性质，通常用来预测未来台湾景气之变动。
台湾落后指标为由製造业存货价值、失业率、金融业隔夜拆款利率与其他两项目组成，具落后景气波动性质，通常用在验证领先、同时指标走势是否正确。

二、台湾领先除落后指标与全球半导体荣枯关联

由于出口占据台湾 GDP 组成约六成，而其中又以电子产品占比最大宗，因此台湾经济的荣枯与全球电子贸易的循环高度相关。在景气转折期，领先指标通常将率先反转，直到外需景气开始影响到企业存货、国内就业环境甚至金融业表现时，落后指标便会跟进反应。

而为什么我们加入落后指标来观察？主要原因是帮助领先抓到反转点。我们发现往往领先指标减速到 2/3 时，落后指标才开始减速，此时是两个指标差距最大时，一但两者差距开始收敛，也代表着领先指标减速速度已达极限。因此『领先指标除以落后指标』甚至有机会领先『领先指标』。

因此 M平方将领先指标除以落后指标作为判断依据，当比值往上时，表示台湾、甚至电子产业景气将自底部反转向上，甚至领先「领先指标」 2 ~ 3 个月；若比值下行，则表示景气将从高峰反转向下。

而台湾作为全球半导体重要节点，也可以从台湾领先除以落后指标作为全球半导体景气的荣枯依据，观察历史走势，领先除落后指标大约会提前全球半导体设备出货金额同比约 3 ~ 6 个月反转，代表当台湾领先落后指标比值向上、景气好转迹象出现时，也代表着全球半导体景气也将有所改善。

MM 研究员

台湾领先除落后指标于去年 10 月触底后，在近期出口数字持续改善下，趋势便延续反转向上，目前已经回升至一年半以来新高，全球半导体设备出货金额也在今年二月落底，随着近期半导体产业库存调整有望于 Q4 结束，以及后续消费性电子和 AI 需求带动的订单动能持续好转的情况下，半导体景气有望至少延续至明年 Q1，建议投资人持续关注台湾领先除落后指标本波的回升趋势何时有所趋缓，以作为半导体景气放缓的前瞻讯号。

附註：先前我们也曾用落后 / 领先指标来判断台股高低点，本次用领先 / 落后逻辑相同，可参考本篇关键图表。

关键图表

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