关键图表

【关键图表】从两档ETF-RXI和KXI的关系看美股动能!

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从今年开始6月开始,我们持续在快报月报中提醒用户企业端数据(ISM耐久财新订单)出现隐忧,如今特朗普在推特上宣布9/1将针对部分3000亿中国进口商品加征10%关税,并在12/15对剩余的商品进行加征关税,届时若成真将带给美国民间消费带来庞大压力,并同时影响市场对风险性资产的看法,M平方提出一张关键图表分享:从两档ETF-RXIKXI的关系看美股动能,观察市场对于美国消费的看法进而影响美股变化的情形。


RXI、KXI基本介绍

iShares Global Consumer Discretionary ETF(RXI) : 要以追踪全球非必需性消费品股票之市值加权指数为目标的ETF,投资标的为“非必需品消费”类股,非必须消费品代表民众基本需求以外的消费商品,如奢侈品、耐久性家居用品、汽车零件、娱乐业、高级服饰及餐饮..等,而此ETF的持股分布主要位于美国(60.72%)、产业分布则主要为“零售”(44.73%)、“耐久消费品”(19%)、“汽车及零组件”(18.54%)和“消费者服务”(17.54%),持股比重以亚马逊(18.05%)、家得宝(5.41%)、丰田汽车(4.30%)、麦当劳(4.09%)、星巴克(2.89%)为前五大标的。

iShares Global Consumer Staples ETF(KXI) : 主要以追踪全球最大的1200家必需性消费品股票绩效为目标的ETF,投资标的为“必需品消费”类股,必需品消费包含食品、饮料、烟草及日常用品..等满足民生基本需求的商品,此ETF的持股同样主要位于美国(51.28%)、产业分布则主要为“食品、饮料及烟草”(56.91%)、“家庭及个人用品”(25.45%)、“食品及日用品零售商”(17.24%),持股比重以雀巢(9.37%)、宝侨(8.35%)、可口可乐(5.66%)、沃尔玛(4.43%)、百事(4.31%)为前五大标的。


将RXI和KXI相除所得的比值观察市场看法

RXI和KXI比值向上且创高,美股长线看涨 : 景气热络时,由于“非必须消费品”在消费力度将显著提升,市场看好非必须消费类股的表现而加码买进相关ETF,进而使RXI(分子)的增速力度相较于KXI(分母)来得大,两者比值攀升也代表基本面稳健增速,整体股市呈多头格局。

RXI和KXI比值显著滑落并无法突破前高,美股波动加剧 : 当市场发觉景气出现不确定性时,部分资金开始撤出“非必须消费品”相关类股的投资,而使得RXI(分子)波动变大,而KXI(分母)的个股组成由于相对具备抗景气衰退的特性而走势较为稳定,两者比值显著滑落且回升无法突破前高,同时代表市场对于未来基本面的信心开始出现动摇,美股呈现较为明显的波动。


【M短评】

从去年底18 Q4开始,RXI和KXI的比值出现显著滑落并震荡的情形,恰恰对应美国去年底最后一次升息到美联储的预防性降息,市场对未来景气趋缓的担忧也表现在两档ETF的比值关系中,再加如今中美上贸易协议有扩大的可能,短期内风险性资产的波动将更为剧烈,同时我们再度强调依照美国经济的传导路径(投资→ 就业 → 消费),接下来应密切关注非农(月增15~20万、年增200万),薪资(3%以上)、零售(3%以上)是否持续维持稳健,全球风险性资产才有回稳可能。

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图表讨论

  • 好棒的一張圖,其實研究的是Beta吧
    請問兩檔ETF的比值有沒有更長期的圖?想看看在海嘯前後的圖長什麼樣子
     
  • 您好,較長期的圖表已放在操盤人必看的美股專區囉!
    https://pse.is/GN6N3