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新兴市场-GDP & 贸易余额 ×

收藏 东南亚-实际GDP (YoY)

东南亚国家中，多数国家受益于出口贸易，经济增速表现亮眼，而泰国、印度分别依靠旅游、内需消费而有强劲表现。整体而言，相较拉丁美洲国家仍有较好的表现，但个别国家状况仍需持续关注，如马来西亚外债处理、印度原油输入通胀以及菲律宾及印尼贸易余额翻负等。

景气末端，美国经济体稳健、启动升息循环、美元强势仍将给予东南亚国家资金流出压力，所幸目前东南亚经济增速稳健尚能支撑。

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  • 泰国
    2019 Q4
    1.55%
  • 越南
    2020 Q1
    3.82%
  • 印度
    2019 Q4
    4.70%
  • 菲律宾
    2019 Q4
    6.43%
  • 印尼
    2019 Q4
    4.97%
  • 马来西亚
    2019 Q4
    3.63%
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收藏 东南亚-贸易余额

泰国、越南为东南亚国家中，贸易余额状况最为良好的两个国家。两者均受益于大宗商品价格回升，同时中美贸易战亦带来部分廉价商品的转单效益，给予泰国及越南出口支撑。

印尼、菲律宾、马来西亚虽亦有一定出口实力，然经济增速快速、进口增长速率更快，导致近期贸易余额翻负，须持续关注。

印度为东南亚国家中最为特别的存在，其经济动力主要来自内需消费，因此贸易余额长年为负，近期油价持续高档，将给予其进口物价一定压力，留意通胀走势。

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  • 泰国 (L)
    2020-02
    3,897.26m
  • 越南 (L)
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    880.00m
  • 印度 (L)
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  • 菲律宾 (L)
    2020-01
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  • 印尼 (L)
    2020-02
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  • 马来西亚 (R)
    2020-01
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拉丁美洲中，巴西、智利、哥伦比亚等以大宗商品或矿物出口为经济主要动能的国家，受益于近年大宗商品价格回升，属于经济增速较为稳定国家。

墨西哥虽亦受益于大宗商品价格回升，但因其内部政治、经济结构问题，国内企业效率普遍不佳，导致其虽长期采开放政策，并与美国有良好的贸易关系，但仍难有亮眼的经济增速。所幸近期美加墨协定敲定后，出口贸易不确定性消除。

阿根廷自15年新政府上任后，积极进行开放政策，如放宽进口管制、逐步解除外汇管制、取消部分农产及工业品出口税等，并与债权人对冲基金达成协议，使阿根廷于2016/4/22成功重返国际融资市场。然为符合国际投资人期待，强力控管财政、取消能源补贴以及裁减公务员，导致国内失业率、通胀上升，压抑消费，而贸易余额亦在进口管制解除后翻负，经济双引擎消费、出口纷纷熄火情况下，经济增速有持续疲软可能。

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  • 巴西
    2019 Q4
    1.70%
  • 墨西哥
    2019 Q4
    0.00%
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    2019 Q4
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  • 智利
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  • 哥伦比亚
    2019 Q4
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拉丁美洲国家中，墨西哥、巴西以大宗商品出口为主要动能，智利、哥伦比亚则以矿产出口为主要支撑，因此自2016年大宗商品价格回升后，贸易余额皆有所好转，然除巴西维持贸易余额在正水准以外，墨西哥、哥伦比亚受消费推动的商品进口上升，使贸易已呈现赤字。

而阿根廷虽亦有农产品大量出口，但受长期进口管制解禁(2016)所影响，进口大幅回升，同时其面临债务风险、汇率大幅贬值，加剧其进口价格上升，使其2017年后再度出现贸易赤字，至今于100万美元左右，而经常账/GDP也滑落至-5%。

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  • 巴西
    2020-03
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  • 墨西哥
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  • 哥伦比亚
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俄罗斯为世界主要原油出口国之一，近期油价持稳高档，给予其经济较强支撑，自2016年下半后，实际GDP年增重返正值后，稳定于1.8~2%。

土耳其长期依靠央行宽松、政府大量举债进行基建投资，创造经济强劲增速。然而在美国进入升息循环后，债务成本快速攀升、国内通胀上扬，国际债权人面对融资机会成本上升、风险增加而逐渐撤资，土国经济增速快速回落。

南非外债/GDP比例高，同时国内贫富不均、失业率高企，透露其过往借贷进行的社会支出，并未使其经济转型成功，导致国际投资人近期对其政府、企业融资意愿不高，政府无法扩大刺激、企业融资成本高活动趋缓，压抑南非经济增速，随时有进入衰退可能。

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  • 俄罗斯
    2019 Q3
    1.75%
  • 土耳其
    2019 Q4
    6.00%
  • 南非
    2019 Q4
    -0.50%
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收藏 新兴欧非-贸易余额

新兴欧非国家中，俄罗斯为世界主要原油出口国之一，近期油价持稳高档，给予其贸易余额较强支撑，自2016年下半后，贸易余额重回14年左右水准。

而土耳其长期处于贸易余额负值，近期在通胀攀升、央行错误决策情况下，汇率大幅贬值，政府为稳定经济大力推动出口且适逢旅游旺季而有所回升，但长期来看贸易余额能否持稳给予经常账支撑仍须观察。

南非部分，主要出口项目为贵金属、水果及葡萄酒等，贸易余额状况较为普通。虽出口项目持稳，但受外债偏高、国内经济结构不佳等问题，导致国际投资人抛售汇率，弱势货币给予其出口一定支撑，成为其经济主要动力来源。

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  • 俄罗斯
    2020-01
    12,484.00m
  • 土耳其
    2020-01
    -4,448.04m
  • 南非
    2020-01
    -129.55m
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