中国为世界第一大出口国与第二大进口国,根据WTO的统计,其出口量占全世界的12.33%,进口量占10.26%。再看中国出口与进口占GDP的比重,分别为22.61%与18.91%。因此,中国的国际贸易状况,不仅会影响到国内经济,更是世界整体经济的一个关键因素。像是前一阵子原物料价格崩跌,即为受到中国经济放缓、需求减弱影响。

3月数字优于预期,出口同比由负转正:

中国最新公布3月的进出口贸易统计,出口同比(美元计,下同)为11.5%,为9个月来首次转正,涨幅相当惊人;进口同比则由上月的-13.8%缩小为-7.6%。公布当下也带动陆股与全球股市呈现明显涨势,而究竟什么原因带动本次贸易数字优于预期?

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3月出口优于预期的主因,可归类为以下三点:

1. 基期过低(下图),过去中国3月出口总值皆较2月回升,然去年的3月中国出口却呈现明显滑落,创造出明显的低基期,使今年的3月出现了同比增速空间。

2. 原物料价格反弹,2~3月以来,铁矿砂与原油等商品价格呈现明显反弹,补库存效应使得中国在原物料进出口上皆出现明显增长(参考下表产业类别状况)。

3. 人民币对美元外的其他货币偏向贬值,过去3个月,因美联储暂停升息的因素,多数货币对美元呈现明显升值,如日币(+8.4%)、台币(+3.4%) 、韩圜(5.5%)、欧元(2.2%) 、各原物料货币(6~15%) ,仅人民币对美元升值不到2%,换句话说,人民币兑其他货币呈现贬值状态,也提供汇率上的优势。看更多:外汇观测站

中国出口因去年基期过低因素,提供增速空间(下图数字代表该月份):alt

由出口产业类别可看出本次出口转佳受原物料商品影响大,如稀土、煤、焦碳、塑料等都有明显增长: alt

进口产品也以原物料相关的产品在数量有较明显增长,仅金额仍受价格较低因素呈现负增速(进口较无像出口般受惠低基期)alt

结论,本次中国出口大幅反弹的主要因素仍是因为基期过低影响,若以绝对值来看,本月的出口金额仍远不及2013~2014年的3月状况,而跌深的原物料等商品持续反弹,也让这波涨势持续。以中国出口来看,预计4~5月仍有低基期优势,然之后则须观察原物料走势是否能持续刺激厂商拉货力道,进入下半年后,在基期低的优势减缓下,中国贸易仍面临挑战。


本文作者:MacroMicro ( Jacky & 财经雷)

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